三连阳奏响红五月前奏 蓝筹风料渐入佳境

上周，深成指创出年内新高，沪综指坚实地走出了三连阳。权重股与个股形成“你方唱罢我登场”的良性格局，低估值蓝筹股的投资价值逐渐被主流资金所认可。种种迹象均显示，A股正逐渐步入多头市场，特别是在价值投资理念逐步回归的背景下，市场的波动趋向于理性化。

有分析认为，本轮的反弹主要基于股市制度的健全与完善对于资金风险偏好的极大改善，而制度的改革与完善更是促使更多的中长期资金在价值投资的感召下逐步回归A股。加之在经济增速与通胀水平双下的中后期，权益类资金配置价值显著提高，对于经济可能拖累A股的过分担忧已不可取，市场正步入强势格局。

多只蓝筹齐现大宗交易 日均成交额创年内新高

三大积极因素显现 2500会否顺利攻克

股指五一节后三连阳 主力资金流出节奏放缓

政策利好推A股持续回升 经济走势为决定性因素

政策引领蓝筹股行情 价值投资回归待制度支持

【机构观点】

东兴证券：红五月可期 三思路选股    兴业证券：蓝筹为纲 “三角”配置

万联证券：A股有望挑战十年中枢 民生证券：政策引导流动性 蓝筹+主题投资并行

长城证券：四年沉寂 蓝筹股开始苏醒    财通证券：强势震荡之后将继续上攻

西部证券：反弹逼近临界 指数难免反复   银河证券：股指仍将继续震荡上行

风格转换初现

近两个交易周的A股完美演绎了风格转换。从此前疯狂的“金改”概念炒作，到上周三个交易日蓝筹股的稳步上扬，A股的风格转换看似悄无声息。就在一周之前还有观点认为，如果“金改”概念的龙头浙江东日偃旗息鼓，那么本轮由金融改革催发的反弹行情可能戛然而止。不过，上周的三个交易日，A股却演绎了另一部完美脚本，在“金改”主题热度下降的情况下，资金重新回归到了对价值股的布局，最大程度地延续了反弹的时间与空间。而这与管理层近期的一系列制度改革举措休戚相关。

“五一”期间，管理层出台的一系列完善股市制度的政策大为提振了市场的信心。事实上，无论是新股发行改革指导意见还是主板及中小板退市方案征求意见稿的发布，都宣示了管理层对于A股长期以来“重融资、轻回报”问题的纠正，而对A股交易费用的下调更是清晰地展示了管理层对于二级市场的呵护。结合此前管理层对于加强上市公司分红以及倡导养老金等长期资金入市的表现来看，管理层对于推进A股市场向更加规范化和合理化发展的决心一览无遗。

正是在价值投资理念回归的背景下，A股市场成功实现了风格转换，绩差股与绩优股的走势分化从未如此显著。上周三个交易日，非银行金融股、地产股等低估值周期蓝筹股均有不俗表现，中国人寿、中国平安、广发证券、中联重科、西山煤电等沪深两市权重股均实现超过5%的累计涨幅。尽管相较4月份“金改”概念的疯狂表现，蓝筹股的上涨显得不温不火，但其低企的估值水平基本封死了股价大幅下行的空间，相较于题材股的击鼓传花，蓝筹股的稳步上涨显得更为踏实。

值得注意的是，上周蓝筹股的上涨远未至高潮，除了上周一在蓝筹股的推动下沪综指大涨42点外，周二与周三市场均呈现指数窄幅震荡、个股稳步上涨的稳定格局，并未出现大面积的涨停股票，同时，成交量能稳步释放，沪深两市总成交金额维持在2000亿元附近，表明市场资金相对情绪稳定。而盘中每次回调均有资金逐步介入而非快速拉升指数的表现，也似有中长期资金布局的影子。