西部证券：反弹逼近临界 指数难免反复

上周三个交易日里指数震荡走高，沪指依托中短期均线支撑，一举收复200日线重压，盘中反弹高度距离年内高点不过10点之遥。我们认为，政策利好暖风过后，市场关注点重回经济基本面，本周即将公布的4月经济数据必将扰动市场心绪，因此，逼近年内高点的沪指震荡将加剧。操作上，调仓换股是这一阶段的主要思路，稳健者不妨将仓位比重灵活控制在攻守皆宜的半仓水平。

上周末外盘异常波动，纽约股市三大股指大跌，而国际油价4日一同暴跌，并创出年初以来的最大单日跌幅。同时，欧元区失业率上升和四国大选的上演，令欧洲经济前景的不确定性快速升温，上述消息面变化必将扰乱本周初A股的开盘。国内方面，本周即将公布的4月份主要宏观经济数据值得期待。在市场处于“外扰内稳”的时期，资金面的有力支持是必不可少的条件。数据显示，央行公开市场4月央票和正回购到期量为3990亿元,是2011年6月以来的最高单月到期量，但5月到期量将降至2270亿元，环比减少四成多。笔者认为，降准的最终兑现才有望最终缓解流动性的压力，同时，资金面的宽松程度最终决定中期反弹的空间和深度。

上周热点明显处于两极分化的格局，中小市值品种表现欠佳之际，多数蓝筹品种的迅速崛起，成为场内做多主力。这其中，煤炭石油和有色金属板块保持了强势上攻格局，但是伴随该板块内部的结构分化，缺乏业绩支撑的个股呈现出一定的调整意愿，而上周末外盘走低必将加大A股资源类品种的回探力度，这或将导致本周初指数缺乏惯性上冲的动能。与此同时，银行、房地产板块不同程度地缩量整理。但只要银行、房地产指数不出现大幅放量调整，市场的反弹根基就不会受到太大威胁。需要引起关注的是，券商指数反弹缩量已显出多头胆怯之意，因为券商板块整体业绩改善仍待时日，这类题材概念一旦展开回调，很容易引起短线资金快速溃逃。因而从本周一要关注蓝筹品种的分化调整，二是要观察场内活跃热点是否再以二、三线的防御板块为主，一旦盘面形成上述两个特点，那么市场就很容易拉开横向整固的调整形态。

沪指在探明年内低位以来，以2132点和2142点构成底部抬高的小双底形态，周K线的反弹格局较为稳固，且日线顺势收复各中短期均线以后，连续三个交易日均在200天线上方收稳，短期反弹势头呈现多头排列的上攻格局，形态上仍具备进一步上冲的潜力。后市可关注沪指对年内高点2478点的冲击力度，如果蓝筹股能够稳健推动，中期反弹空间和高度仍可期待。操作策略上，应跟随市场节奏进行持仓品种的合理搭配，耐心持有一季报盈利稳定、环比改善的个股，高估及绩差品种则应利用盘中反抽果断减持。（西部证券 黄铮）