股市新政释放能量 券商成长预期向好

尽管年报和一季报业绩并不尽如人意，但由于证券市场新政不断，券商还是普遍认为证券市场的深化改革将有利于券商股走强。尤其是近期证监会推出的一系列降低A股交易成本举措，令分析人士对券商行业的发展空间产生良好预期。

降费利多经纪业务

4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布降低A股交易的相关收费标准。上交所A股证券交易经手费收费标准由原按交易额0.11‰收取降为按0.087‰收取，深交所由0.122‰降为0.087‰。同时，中国证券登记结算公司收取的上海市场A股交易过户费由按成交面额的0.5‰现行标准收取降为按成交面额的0.375‰收取。深圳市场维持不变。

中航证券对费用下调的量化效应进行了粗略测算。其发布的报告称：2011年二级市场A股成交额41.9万亿元，按照旧版征收标准计算，预计2011年证券公司缴纳的规费大致在167.33亿元。而新规对征收费率的下调，将节省28.87亿元规费，下降幅度达到17.25%。2011年去除规费后，全行业经纪业务净收入将达到502亿元，规费的下调将增厚经纪业务净收入5.75%，利好券商业绩。

东方证券发布的报告点评称：

按照沪深证券交易所的定义，投资者在A股交易中的费用主要有佣金(证券公司收取)、证券交易经手费及过户费(交易所和登记结算公司收取，除上海股票过户费外，其余包含在佣金中)、证券交易监管费(中国证监会收取，包含在佣金中)以及证券交易印花税(国税总局收取)。此次下调的项目为证券交易经手费及过户费。按照目前平均0.8‰的佣金率，交易一次平均0.5‰的印花税，此次费用调低后，投资者每进行一次股票交易，交易成本约下降2%-3%，对降低交易成本、活跃市场的影响相对有限。我们认为此次交易成本下降的举措信号意义更为强烈，表明了监管层呵护证券市场的态度。

在创新加速、业绩有望环比改善的背景下，我们认为券商股已由过去的短线弹性品种变身为长期的成长股。我们看好券商股在政策红利释放下的中长期投资价值。同时股票市场交易成本下降、创新大会即将召开的信息可能会对证券股形成短期刺激。我们建议关注中信证券、国元证券及东北证券。