三因素合力驰援A股 4月反弹概率大

虽然3月A股市场阴雨绵绵，但依然挡不住万物复苏的春天脚步。进入4月的A股市场，又将给投资者带来怎样的预期？

经过细心梳理不难发现，4月份的基本面仍存在许多值得挖掘的乐观因素，资金供给宽裕、长线资金入市提速、史上4月行情的规律等因素或为4月的行情提供推动力。

资金供给宽裕渐成共识

刚完成换届的中国人民银行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。来自央行网站消息，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出， 要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现。

由于货币政策和 监管政策不断收紧，2011年货币供应量增长不断放缓，广义货币供应量（M2）增速由年初的17.2%一路回落到年末的13．6%，今年１月份再次回落到 12．4%。但2月份M2增长13%，比１月份小幅回升了0.6个百分点。有关专家认为，M2增速回升是个趋势，3月份会在2月份的基础上进一步回升。预 计今年全年M2增速可能达到15.3%,高于央行初定的14%的目标。

根据历史经验分析，市场见底前比较明显的特征是稳定类行业跌幅缩小，而市场出现趋势性拐点一定开始于信贷为标志的放松政策。

长线资金入市开始提速

值得关注的是，4月3日晚，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，总投资额度 达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿元，总额达到700亿元。按照新增额度计算，共计最高将为A股带来 近4000亿元的增量资金，对A股可谓重磅利好。

从历史数据来看，QFII投资行为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，资产配置中股票长期保持较高比例，波动幅度较小；从交易品种来看，QFII更为偏爱资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股。这将对当前疲弱的A股市场，起到巨大的提振作用。

事实上，其他长线资金的入市脚步也在加快。3月29日，全国社保基金理事会召开，16家基金公司参与，在目前这个敏感时期，该会议举行备受关注。虽然，之前市场对养老金委托运营低于预期有点失望，但是广东省的先行先试，在政策方面是一个非常重要的导向。

史上4月行情先扬后抑

从沪指近年4月走势看，下跌似乎多于上涨。

2011年4月，在2、3月持续反弹后，沪指月K线在4月冲高回落，随后展开下跌；2010年4月的情况与2011年同期类似，同样是2、3月反弹，4 月冲高后下跌；2009年4月，行情正处于2009年大反弹的中间位置，前后都是上涨，因此当月也是上涨；2008年4月，沪指自1—3月持续下跌后终于 出现反弹，但反弹后是继续熊途；2007年4月情况与2009年同期类似，都处于牛市上涨中期，因此当月大涨；2006年4月，继2、3月横盘整理后，4 月开始大涨；2005年4月小幅下跌1.87%。从日K线图看，4月上半月形成了一次反弹，中旬又展开下跌；2004年4月的情况与2010年、2011 年类似，是冲高回落见顶；2003年4月与2002年4月均属于横盘整理期，因此涨幅在1%以下；2001年4月和2000年4月则同属于上涨途中，因此 微涨。

从2001年来4月行情看，和当前行情类似的只有2005年4月，即在2月反弹、3月下跌情况下，4月初形成反弹，但中旬之后继续探底。不过，2005年4月距离真正的历史大底——998点已经不远。

从上述分析看，即使不考虑政策因素，4月出现反弹的几率都较大，而一旦有政策刺激，反弹出现的可能性将会更大。（张晓峰 ）