五矿证券：现在就断定上升行情终结为时尚早

上周，A股再度遭遇“滑铁卢”，其中中小市值股票跌幅扩大，市场普遍预期有重要支撑作用的60日线几乎没有抵抗地被跌穿，而前期表现优异的酿酒股，受相关利空消息影响，突然成为领跌大盘的重要力量，上述因素的合力作用加剧市场恐慌情绪。事后，所谓的更多“利空”纷纷出炉，比如新三板扩容、中信重工IPO、规模以上工业利润三年来首降等等，但仔细分析我们发现，这些消息在在正常情况下根本就不算利空，可见市场心态极其脆弱。如今，2132点保卫战悄然打响，近期能否守住这一重要心理点位，已成为市场争论的焦点。针对目前市场对技术形态走坏、经济基本面压力较大等情况，笔者经综合分析后认为，现在就断定自2132点以来的上升行情已终结为时尚早。

首先，虽然目前技术面的持续走弱，悲观氛围笼罩市场，但若以技术面作为研判股市的唯一标准是有失偏颇的。以A股历史上几个重要低点为例，市场每次见底后，绝非一马平川、一路上行，而是大多经历了行情展开初期的反复和大幅波动，上升初期升破60日线后跌破该线又再次上穿该线更是常见，998点、1664点等这些重要低点之后都出现这种情况，这并非个案。因此，单凭目前技术形态就断定行情已结束，似乎难有说服力。

其次，市场普遍担心目前经济下行压力对股市是重大利空。笔者认为这种担心没有充分依据，甚至走进了一个误区。没错，经济基本面的好坏对股市运行有重要影响，但值得我们注意的是，股市反映的是将来而非当前的经济情况，通常两者的时间差在半年以上，而如果我们拿目前的经济状况来判断股市将变好或坏，明显是不正确的。应该说，对目前的经济情况A股在半年前已反应，那时正是A股最困难的时候。而要想客观分析经济基本面对股市影响，我们应当展望半年后的经济情况。上周日数据显示，3月官方制造业采购经理指数PMI连续第四个月回升，并触及11个月高位。这一消息，一方面缓和了对全球第二大经济体及最大商品消费者中国经济放缓的担忧，另一方面说明我国经济仍处上行通道。此外，欧债危机最严重的时候已过，美国经济在缓慢复苏，两大重要股指道指和纳指分别创了四年和十二年新高就是证明。国内方面，拉动中国经济的三驾马车，投资、消费和出口，均有望强劲增长，比如投资，我国继续施行积极的财政政策，这是投资能获较快增长的重要保障。消费方面，国家扩大内需的政策在逐步落实，无疑将有力带动消费。而欧美经济的好转，将有力带动我国的出口。因此，市场对基本面的反应有过度之嫌，未必是近期市场走弱的根本原因。

展望本周，笔者认为大盘有望企稳回升。首先是清明小长假已结束，期间并无重大利空消息，假日因素导致的避险情绪消除，将有助资金重新回流A股；其次是大盘遭遇恐慌性抛售后，市场慢慢归于理性，人气有望重新获得聚集；再次，大盘短时间杀跌后，有技术修复的必要；最后，节假日期间周边股市的良好表现，为A股营造较好的做多氛围。板块方面，从通用航空受益股最近逆大盘走强看，该板块走势有望延续，因为空域的逐步放开是大势所趋，而此时投资者却因去年该板块表现不佳而心存芥蒂，往往预示着该板块机会较大，建议投资者重点关注。而地产板块虽然在近期有明显的强势特征，但由于政策因素，笔者依然认为该板块需谨慎对待，建议回避。（五矿证券 符海问）