收盘：连续高位震荡后 周五市场如何演绎？

张索清  （中证投资执业证书编号 A0810611020006）

周四A股市场继续呈现缩量震荡走势。今日公布的数据显示，12月PPI回落幅度超过市场预期，表明需求依旧乏力，企业盈利能力未见好转，这令市场谨 慎情绪回流，盘中股指走势出现反复。截至收盘，上证综指报2275.01点，下跌0.05%；深证成指报9200.93点，下跌0.41%。沪市成交为 639.5亿；深市成交为572.3亿，两市合计1211.8亿，同比小幅萎缩。

影响今日市场的主要新闻有，朗玛信息成首家创业板中止发行公司、12月份PPI数据低于市场预期、褐皮书彰显美经济增长提速、国际油价跌金价涨、德国国债拍卖首现负收益率。

盘面观察，今日早盘，沪深两市主要股指双双低开，随后在地产、保险等板块的带动下股指快速走高，沪指直接向2300点关口挺进，但中小盘个股的 谨慎表现令投资者不敢轻易追高，大盘很快受阻回落，沪指重新下探早盘低点支撑。午后，随着有色板块的崛起，大盘逐渐回暖，沪指再度翻红，但创业板等中小盘 个股跟随意愿不强，导致大盘回升相对吃力，尾盘再次滑落。

分析本轮反弹的性质不难发现，本轮上涨是内外因共同作用的结果。一方面，沪指自11月中旬以来已经连续调整九周，期间并未出现明显的反弹，技术 上超跌较为严重，且经过连续调整后权重板块估值优势越发突出，在大盘调整时有了较好的抗跌性，与此同时，中小盘题材股经过本轮杀跌后，估值水分经过集中的 挤压，也具备了一定的修整要求；另一方面，管理层对股市的关切，供求关系形成良性预期。上周末开始管理层暖风不断，总理讲话提振了“股市信心”，证监会成 立投资者保护局、创业板发审委临时取消和鹰机电上会审核、信达澳银接棒华宝兴业暂停参与新股询价、朗玛信息成首家创业板中止发行公司等对新股发行质量和速 度有了良好的约束。同时，为了应对春节前资金紧张的局面，央行暂停公开市场操作，同时表示进行短期逆回购，且不排除春节前再度下调存款准备金率的可能，这 对市场资金以及投资者心理层面形成较好的提振。在上述背景下，A股市场大幅反弹应运而生。

然而需要注意的是，三方面压力制约短期上涨的持续性。一是经济活力才是股市持续回升的根本所在。12月我国居民消费价格（CPI）同比涨 4.1％，工业品出厂价格（PPI）同比涨1.7％，通过比较可以发现，12月份CPI、PPI双双继续回落，但PPI回落幅度超过市场预期，表明需求依 旧乏力，企业盈利能力未见好转，在这种背景下，A股市场很难走出持续的上涨行情。二是技术压力。目前大盘超短期技术指标已经出现一定的超买，且日K线上， 仍未摆脱下降通道，且2300点上访压力较大。三是春节长假在即，市场交投意愿或减弱，股指上涨后劲勘忧。因此，经过此前的大幅反弹后，投资者年前操作仍 需谨慎，明日关注2300点压力，以及2230－2250支撑。