回调正常 下一步挑战60日均线

近期大盘高歌猛进，接连突破20日、30日等重要均线。尽管在回补了去年12月13日2285-2290点的跳空缺口后出现震荡整理走势，但大盘上涨形态并未遭到破坏，昨日的回调只是正常的技术性调整，预计大盘蓄势整理后，将继续挑战60日均线。

当前，造成市场持筹心态短期发生变化的因素主要源于2011年12月份CPI等经济数据的公布。目前从经济学家和机构的预测来看，12月CPI涨幅将达4%左右。自去年12月5日央行首次下调存款准备金率以来，市场对春节前再次下调准备金率的预期反应强烈。可是在1月份已经过去的日子里，央行并未公布相关消息，市场对政策的揣摩心理开始加重。显然，管理层在政策使用上还较为谨慎。事实上，雨雪天气、春节期间集中消费的习惯极有可能会影响到今年1月份物价总体水平，1月CPI数据抬头的可能性较大。在此因素之下，存款准备金率再次下调的预期将更加复杂化。

结合反弹的性质来看，本次大盘反弹与去年10月底的反弹行情仍然存在区别。目前来看，去年10月底的反弹意图主要是市场多头借机拉高出货；而此次的反弹主要是各路资金分批建仓所致。去年10月的反弹在快速突破2400点后，并没有给踏空资金在低位拿货的机会，踏空资金只好被迫在高位拿货，陷入“诱多”圈套。本次大盘反弹是出现在大盘深幅下挫以后，个股严重超跌，政策救市信号出现，新资金入市的要求非常明显。

此外，值得注意的是，大盘连续两个交易日出现个股普涨后，本周三个股开始出现分化。个股分化走势的出现，在很大程度上来自于2011年年报的披露。两个交易日的普涨基本上属于市场纠错行情，但后市个股的上涨要取决于各自基本面的具体情况。因此，预计后市的反弹性质将会演变为结构性反弹。实际上，市场盘面已经显示出板块轮动行情将会取代此前的普涨走势。近期表现活跃的“煤飞色舞”行情在周三出现休整，金融板块在连续护盘上涨后也有技术性休整的要求，但是在近期热点的调整下，稀土永磁、云计算、涉矿概念等题材股挺身而出，形成了市场热点的接力。

技术层面而言，大盘在首次突破30日均线后，技术上的回抽确认将为大盘后市的持续反弹夯实基础。从均线系统来看，5日、10日均线已经调头向上，有望完成对20日与60日均线的上穿，大盘春节前的阶段性反弹行情有望实现。（宏源证券 邢振宁）