去年券商直投退出22笔账面回报近40亿元

2011年是券商直投摘取果实的一年。在过去的2011年里，22家券商直投的企业成功登陆A股市场，环比增长近80%。此外，直投还在2011年被纳入常规监管并被允许募集PE基金。

据ChinaVenture投中集团统计分析，2011年全年券商直投投资企业共有22家公司实现IPO，涉及7家券商直投公司，账面总回报金额达39.75亿元，平均账面回报率4.21倍。账面退出数量及账面回报金额的年均增长速度分别达到96%、183%。

金石投资、平安财智及广发信德均以5笔退出并列第一；回报率最高的是中金佳成与平安财智合投的贝因美，账面退出回报高达11.34倍；回报金额最大的来自贝因美IPO后中金佳成的退出，其账面回报达9.8亿元。

从上市地点分布来看，深交所依然是券商直投公司的“主战场”。中小板及创业板各有8起和11起券商直投支持的企业实现IPO，账面回报金额分别为23.70亿元和12.16亿元；上交所仅3家公司，涉及金额3.89亿元。

自2007年9月，证监会批准中信证券及中金公司开展直接投资业务试点以来，截至目前，已有30余家券商成立直投公司，总注册资本超过200亿元。但在投资项目的退出渠道上，显然遵从“先到先得”的原则。2009年-2011年共有42笔IPO退出，其中中信证券旗下金石投资收获最丰，9单IPO账面退出的总金额达19.17亿元，平均账面回报率为3.63倍；其次是平安财智，账面退出11.86亿元，账面回报率4.62倍；中金佳成名列退出金额第3，账面退出9.87亿元，账面回报率达11.34倍，是所有券商直投公司中平均账面回报率最高的公司。

在经历前两年的爆发式增长后，券商直投在2011年被纳入证监会常规监管，并且在新规的限制之下，原有的“保荐+直投”模式面临重大调整。投资周期可为佐证之一。2009年至2011年券商直投IPO账面退出距离其投资的平均间隔时间为1.22年，其中，2009年券商直投IPO账面退出距离其投资的间隔时间为9个月，2010年为13个月，2011年为16个月，券商直投公司投资至退出周期逐渐延长。

市场分析人士指出，预计在未来的1-2年内，券商直投IPO退出数量及规模仍将保持较高水平。但与此同时，通过兼并、收购等其他方式实现退出的项目将与日俱增。比如，在ST盛润A公布的借壳上市预案中，金石投资便持有其重组方富奥汽车的4.46%股权。但短期来看，券商直投介入重组案例不会规模化发展。(王晓宇)