A股年底弱势难改 本金安全成首选（2）

从中期看，在市场持续弱势中，市场将呈现出明显的价值回归迹象，概念股以及小盘股尤其是创业板的调整均有利于市场价值投资理念的回归。市场虽然缺乏基本面的有力支撑，但股指的持续弱势对于经济、政策、流动性等层面的不利预期已有体现，而更多地表现为对于市场不利因素的过度反应。从投资行为角度看，当前股指的下跌已经具有超跌特征，虽然这一状况短期并不一定得到彻底扭转，但投资者的纠错行为未来或表现更为强烈。短期股指仍将处于弱势格局中。

西部证券最新研报称，投资者无需对后市过于悲观，随着风险逐步释放，货币政策逐步宽松与财政政策日益积极，政策与流动性改善对市场估值的支撑作用将逐步凸显，市场将会逐步构筑底部区域，中期市场存在估值修复的空间。

研报称，从趋势上看，经济下行已成为共识，短期政策的预调微调仍无法抵消经济下行和企业业绩回落带来的负面冲击，场内资金出逃意愿强烈，而场外资金还在观望中，短期市场仍处于震荡寻底过程之中。趋势性拐点的形成需要具备两个要件：一是市场对经济回落的底部形成一致预期；二是流动性正面累积的信号释放。一般来说，市场每次大的调整后期见底阶段都伴随大面积的恐慌性抛盘，市场对经济下行和资金面紧张的悲观预期都会充分反映在大盘走势和股价中。

本金安全是第一选择

对于近期操作策略，机构分析人士表示，外围市场的大幅反弹也只能刺激A股小幅高开，但最近两个交易日尾盘的跳水说明了A股自身的问题没有解决就难有实质性的行情。不少横盘的个股出现了破位下跌。所以，投资者需要控制仓位，建仓机会还没有到来，继续等待是最好的选择，本金安全要放在第一位。

机构认为，要保持战略观望策略，同时可以采取短线关注军工、医药类等军事受益股为佳。中信证券表示，今年以来，钢铁行业严重跑输大市，目前很多钢铁公司的绝对股价已接近2008年金融危机时的股价水平，但中信证券认为，这主要源于市场夸大了产能过剩、铁矿石成本上涨等因素的负面影响，同时政策从宽松适度收紧，也起了推波助澜的作用。鉴于钢铁行业基本面改善以及股价的严重低估，未来钢铁股或仍具备反弹的机会。

嘉实基金有关投资人士则表示，在短期没有配置机会的情况下，可以利用时机适当布局中期品种。嘉实基金表示，结合公司对中长期经济的观点，以及对经济周期和政策等因素的判断，主要看好三条投资线索：首先是从投资时钟角度关注金融和早周期行业。政策底出现后，投资时钟进入衰退后期，在资金价格下降、经济有见底预期情况下，首先关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业。其次是着眼中长期，从盈利提升的视角，关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业。参照其他国家的经验，盈利增长的持续是股票市场在经济转型和增速下台阶后仍然表现不错的核心推动力。对于中国而言，未来在寻求持续增长过程中，有部分行业能够获得持续甚至高速的盈利增长，这其中包括：高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业。最后结合中长期的政策突破以及经济转型等因素，同时短期又有一定的催化剂，主题投资方面关注“十二五”专项规划以及经济转型等主题。