国元证券：反复考验前期低点支撑力度

国元证券 康洪涛

周一A股市场再次下跌1.16%，盘中虽然曾出现权重股放量冲高的态势，但无奈没有量能配合而走弱。从技术形态上观察2300-2330点附近属于有效支撑区间，但12月份的新股发行节奏依然没有放缓。市场依靠自身的修复很难出现行情，沪指会否创2307点新低成了市场关注的焦点。

三种现象判断是否创新低

就周一的盘面来看，在多空双方的缠绕中，空头再次控制了局面。盘面中有两大看点：一是ST板块再次走强，这说明市场投机气氛逐渐浓重，这无疑会加大市场的整理时间；二是权重股出现脉冲，市场需要权重股的带头，但不是脉冲后的加速破位下跌。权重股上方的均线压力重重，启动空间逐渐缩小，很难给市场更大的支持。

本周市场会否出现新低主要看以下的三种现象：其一，量能是否持续萎缩，成交量萎缩说明市场本身的杀跌动力不足，如果外围市场不传导危机信号，市场本身不会快速出现新低；其二，中期均线全部粘合向下的迹象能否得到缓解。由于压力不能有效释放，市场中期均线全部粘合并且合力向下，本周市场出现新机会不太容易；其三，近期弱势行情中的跌停个股家数能否得到控制。个股跌停说明市场分化带来的压力还在逐渐释放，一旦集中形成合力，市场便会出现加速下跌进而宣泄风险的过程。本周市场会连续考验前期低点的支撑强度。

短期不容易出现大机会

尽管近期证监会推出了一系列措施以维护市场稳定，但新股上会发行节奏仍未放缓，年底再掀新股发行高潮。粗略计算，12月仅新股合计发行股数就高达15.6亿股，将给市场带来超过500亿元的资金压力。与此同时，12月份的解禁股1625.38亿元，A股面临超过2000亿元的资金压力，在这样的资金抽血压力下，出现大机会的概率偏低。

全球大范围的央行联合行动对于提振当前国际金融市场的信心，意义极为重大，但光靠单一的解救办法也很难奏效。笔者认为，还有两个现象暗示短期行情不具备大机会。

一是12月1日公布的制造业PMI指数32个月来首次跌破50这一荣枯线水平，表明制造业领域正式进入收缩区域。从具有一定领先意义的PMI新订单与产成品库存之差来看，短期内PMI继续向下的迹象仍然比较明显，经济尚未见底比较确定。

二是此次存款准备金率的下调是受到外汇占款下降、人民币升值预期下降后资金外流，以及年末市场资金需求增加等因素的影响，政策调整为平衡资金供需为主，并不意味着货币政策的大幅转向。在通胀进入下跌周期后，政策调控当然不会“好了伤疤忘了痛”。管理层将以有序控制流动性释放为主，这样的环境下营造的也只能是结构性机会。

综上所述，本周市场会有反复考验前期低点支撑力度的动作，而中间的多空焦灼状态要依赖于量能是否放大，光靠市场本身修复很难走出泥潭。结合政策逐渐改变的意图和经济见底的真实情况来分析，市场短期内很难有大机会。结构性分化可能带来短线的波段机会。