关注新兴产业与周期性行业投资机会（2）

市场存在修复性可能

多数结构认为，未来政策很可能转变为局部收紧，即针对房地产市场的调控政策较难出现明显放松，但货币政策总的基调可能会有所变化，而这会给市场带来修复性、结构性的机会。A股的修复性走势是弱势的，难以存在大幅反弹

海通证券、万联证券等机构表示，根据前两轮经济触底回升过程中市场走势的规律，市场在类衰退阶段的中期触底，之后企稳回升。但若伴随政策定向宽松，跨年度行情展开，后续市场很可能宽幅震荡。当前A股市场整体估值已至历史底部，与超长期限的企业债相比，当前估值已较充分的反映了未来经济下滑的悲观预期。2012年宏观流动性和微观流动性都将有所改善，货币政策的缓慢放松和产业政策、制度革新带来的红利效应将给市场带来较多的投资机会，但3200-3478点仍将是修复性行情的“铁顶”。

万联证券的最新研究报告认为，2012年A股市场投资环境全面改变，政策环境得到边际改善，定向宽松是主基调，政府换届后新监管层的新思路值得期待；经济增速前低后高；随着股指期货和融资融券的逐渐成熟，投资者投资思路和方法也在发生变化。市场处于“牛熊之交”过程中，2012年将呈现触底回升、宽幅震荡的走势，投资机会将明显增多。

渤海证券认为，2012年一季度信贷集中投放及上市公司业绩数据的真空将促使A股市场呈现震荡反弹的态势，而随着财务数据的发布，上市公司业绩增速的下行预期将得以强化，并同政策转向下流动性改善预期产生博弈，两个因素的合力将决定市场的最终走势。在流动性改善预期无法持续推进且业绩增速下行预期渐趋强化之时，上证综指或将考验2100点附近的估值底部，而当业绩增速拐点来临，且与流动性改善预期相互结合之时，上证综指则有能力上冲至3200点高位。

华泰联合证券表示，虽然趋势上继续回落，但由于通胀回落和政策微调，市场反弹的操作性和空间将优于2011年。其中，2012年二季度中为捕捉反弹的预估时点。