多招完善退市制度 重拳清除“害群之马”（3）

创业板探路 “后进生”退市压力渐增

深交所有关负责人表示，在创业板先行先试、探索建立符合我国资本市场实际的退市制度，将有利于创业板市场的长远健康发展，同时也将对主板退市制度的改革完善发挥探索及示范作用。

资不抵债公司压力大增

深交所初步拟定的创业板退市制度进一步缩短了退市时间。根据方案，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。

对此，有业内人士指出，净资产为负即暂停上市、两年无法改善即退市，无疑是创业板退市制度中最严苛的条件之一。如果这一制度在主板市场推广，或将对主板市场上的“壳”公司起到很大震慑作用，“ST板块”炒作风气或将得到抑制。

事实上，如果参照此项退市标准，主板市场部分资不抵债的公司或将存在退市之虞。据Wind统计，截至11月28日，正常交易状态的上市公司中，最近两年(2009年、2010年)净资产显示为负的公司多达33家，多数公司截至今年第三季度仍未改善。

其中，深圳某家上市公司自2001年便开始出现净资产为负，自此之后从未改善，并且长期处于ST状态。十年间，该公司先后经历了多方接盘重组，均无果而终。其后，该公司实际控制权又几经辗转至某位自然人手中，至今仍负债累累。净资产十年为负的还有同城另一家公司。不同是的，该公司近期完成破产重整，并获得某大型汽车零部件公司资产注入承诺，复牌后股价狂涨。

深交所有关负责人表示，上市公司出现净资产为负的现象说明公司已经资不抵债，丧失了持续经营的基础。一般而言，净资产为负远比连续三年亏损的情形更为严重，因此有必要加快此类公司的退市速度。

强力监管不守诚信公司

从新增退市标准来看，不守诚信的创业板公司也将受到退市的惩戒。根据方案，创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市。

目前，创业板中尚没有一家公司受到深交所公开谴责。据深交所诚信档案，豫金刚石(300064)、南风股份(300004)和聚龙股份(300202)三家公司分别在2010年5月、2010年12月和2011年9月受到深交所通报批评。

而主板市场受到交易所公开谴责的上市公司明显要比创业板多。深交所诚信档案显示，自2009年以来，主板市场共有12家公司合计14次受到交易所公开谴责。上交所诚信档案显示，自2010年以来，该所已经对15家上市公司及其关联人进行公开谴责。

深交所有关负责人士表示，规范运作是上市公司最基本、最重要的要求，也是投资者合法权益得以保护的基础，增加以受交易所公开谴责这一综合性指标作为退市条件能将“害群之马”清除出市场，提高监管威慑力。