新华财经北京3月27日电 (王菁)债市期现券周三(27日)显著回调，10年期债主力早间窄幅震荡，午后走低大幅收阴；10年国开现券收益率随之大涨至3.7%附近，不过国债现券走势仍维持强势、未受影响；公开市场连续第六日无操作，跨季资金趋紧，不过季末随着财政投放资金面整体压力不大。
业内人士认为，前两日期债快速逼近前高，周中迎来技术性回调，不过年初以来全球风险偏好下降，海外市场的悲观情绪传导至中国市场，全球经济形势从分化走向趋同；另外近期市场对4月(甚至是3月底)的降准、降息预期强烈，在多重因素的共同作用下，国债现券收益率有望二季度再创新低。
银行间现券市场国债及国开债走势继续分化，10年期国债收益率小幅下行1.25bp至3.085%，机构买盘不断；而10年国开午后随期债加速回调，迭加10年国开活跃券近两日处于换券之中，次新券180210持续承压，收益率涨逾6bp最新报3.7025%；期债市场经过前两日的跳涨，迎来显著调整回落，10年期主力T1906收跌0.18%报97.945，不过还未回补本周跳空的缺口，当日增仓237手。
一级市场，当日有452亿元地方债发行和190亿元农发行金融债增发，市场需求向好，尤其是农发行1年期券种受机构追捧，投标倍数达5.66倍。近日备受瞩目的地方债柜台发行进展顺利，宁波和浙江试点发售今日收官，四川地方债发售已进行两日，结果显示个人投资者积极认购这一新晋柜台券种。此外，今日招标的陕西省2019年棚户区改造专项债券(二期)实际发行55亿元，中标利率3.33%，该券包含不超9亿元柜台发售额度。
公开市场连续六日空窗，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，单日既无资金投放亦无回笼。季末资金稍显结构性紧张，跨季资金价格有所上行，其中非银感受更为明显，不过总量还比较充裕，7天shibor报2.7970%，上涨9.30个基点。不过交易所国债回购利率多数下跌，仅周内短端品种小涨。
基本面上，国家统计局今日发布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14.0%。剔除春节因素，规模以上工业企业利润总额与上年同期持平略降。
隔夜市场，美债基本持稳，不过收益率仍维持在近日的低位水平。市场观点称，美联储已事实上结束2015年开启的本次加息周期。未来3-5年，大概率进入减息周期，货币政策条件将长时间维持宽松。中美经济周期错位带来的压迫感今年将有所缓和，目前中美10年国债利差已经回到60bp以上，这也给二季度国内利率打开一定下行空间。
华泰期货认为，从中期来说，伴随着信用增速在一季度的大概率见底，预计后续宏观经济周期也将在三季度左右触底回升，利率也将面临着中期多转空的拐点。短周期内，由于美联储3月议息会议对于货币政策边际放宽的信号已经确认，利率在4月或将迎来降准甚至降息(调降公开市场操作利率)，因此后续盈利兑现的信号来自于降息降准政策的落地。
而中泰固收齐晟观点表示，债券市场将面临“短多长空”局面。“短多”是指短期债市会有交易性的机会，美债收益率的下行将会充当导火索的角色，类似于18年四季度债市行情的开启。而短期债券有机会背后的核心因素，主要基于两个预期的修正。一个是对1-2月金融数据反弹幅度和银行信用扩张过于乐观预期的修正，第二是对资金面悲观预期的修正。所谓“长空”，是判断今年债券市场的资本利得空间不是很大，投资债市更多在于赚票息价值。
该机构研报指出，到了4月份，一方面MLF到期量较大，另一方面也将再次出现缴税因素带来的基础货币缺口，预计央行仍会再次利用降准的方式进行替代和弥补，以稳定超储率在合理水平，市场对资金面的预期会重新归于稳定。4月份对资金面和金融数据的预期重新回落，会使得债券市场在短期内出现交易性机会。
华尔街见闻首席经济学家邓海清表示，对于央行而言，3-4月降准是极大概率事件，因为降准是政府工作报告里明确提出的，而且2018年每季度一次的降准节奏目前没理由打破，降准已经不是货币政策宽松的信号，而只是成为基础货币投放渠道和降低银行资金成本的工具。对于降息，悬念仍然较大。在多重因素的共同作用下，10年国债收益率或再创新低。不过，需要警惕中国的3月经济数据可能超市场预期。
天风证券宋雪涛则预测称，2019年利率有望走出“N字型”，目前“N字型”向上的第一笔已经走出。展望二季度，该机构认为“N字型”向下的第二笔正在形成，如果4月如期降准，10年国债收益率可能突破3.0%触及2.9%。
编辑：张海钰
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