新华财经北京3月27日电(王柘)债市周三(27日)陷入震荡，截至中午收盘，期现货均窄幅波动。早间统计局公布的1-2月份全国规模以上工业企业利润同比下降14.0%。新西兰储备银行当日宣布维持利率不变且下一步可能降息。市场分析认为，当前全球市场担忧经济放缓，货币环境整体趋向宽松，在国内经济企稳之前，利率仍有望下行。但在牛尾阶段，行情波动或加剧，操作风险亦相应加大。
国家统计局27日公布数据显示，2019年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14.0%。国家统计局工业司高级统计师朱虹解读认为，汽车、石油加工、钢铁、化工等部分重点行业利润下降与春节假期因素是影响工业利润下降的主要原因。此外，工业生产、销售增速略有放缓，也一定程度影响企业利润增长。
国际市场方面，隔夜美股企稳，现三个交易日来首度上涨。美债收益率下行步伐暂缓，整体持稳。新西兰储备银行今日宣布维持利率不变，并同时表态称下一次利率行动更有可能是降息。受消息影响，新西兰10年期国债收益率一度大跌11BP。
自美联储释放超预期鸽派信号以来，美债收益率下行势如破竹，带动中国10年期国债利率连续走低，昨日更探至3.06%，再度接近逾两年来的低位。今日早盘，国内债市亦跟随美债持稳。国债期货围绕前一交易日收盘价窄幅震荡，略有下跌。10年期主力合约午前最大振幅仅0.11%。银行间现券同样波动较小，指标10年期国债收益率微涨0.5BP报3.065%，10年期国开活跃券190205收益率报3.585%，上行幅度也为0.5BP。
中信证券固收首席分析师明明分析认为，美债近期收益率曲线持续倒挂是避险情绪和经济衰退担忧共同作用的结果，在全球经济低迷的背景下，中国投资者的风险偏好可能有所下降，A股的调整可能会延续一段时间。同时，中国央行二季度有可能会调降公开市场、MLF等政策性利率，未来如果进一步宽松的货币政策落地，10年国债仍可能突破3%，达到2.8%的水平。
据彭博最新调查显示，市场对央行年内继续降低存款准备金率的预期较为一致，未来三季度每个季度降幅仅50个基点，较此前四个季度累计350个基点的幅度明显放缓。市场预测与央行此前大刀阔斧的降准举措相比，未来三个季度中国央行的宽松之举可能会转为“涓涓细流”。
海通证券首席经济学家姜超就曾表示，近期货币政策或维持现状、短期难再放松，主要通过公开市场操作调节流动性，央行政策的重点或是利用结构性工具进一步疏通利率传导，而非继续大幅放松。姜超称，从经济数据上看，虽然猪价大涨或导致通胀上行，但4月即将实施的增值税率下调，又可能拖累物价涨幅，预计全年CPI同比中枢2.4%左右。受此影响，货币政策方面，姜超表示，仅由猪价引发的通胀，不太可能导致货币收紧，央行会持续关注物价和供需情况，综合基本面整体考虑。但猪价的确很容易带动短期通胀，若经济基本面不出现更大压力，近期大幅货币宽松的可能性也比较低。
央行27日表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。截至目前，公开市场已连续六个交易日暂停逆回购操作，累计净回笼资金1300亿元。
资金面保持平稳，跨季资金稍显紧张，银行间隔夜资金价格持续回落。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下行，其中隔夜Shibor报2.2860%，下降20.9BP；7天Shibor报2.7970%，上升9.3BP；14天Shibor报2.9320%，上升3.1BP；1个月Shibor报2.8430%，下降1.9BP。
天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛认为，临近季末，市场资金面仍保持平稳，流动性供求压力有限，考虑到季末财政大额支出可期，央行有理由保持“静默”。预计月底前部分跨季资金价格可能上涨，但不会出现全局性持续大幅波动，资金面实现平稳跨季问题不大。
编辑：王菁
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