□金百临咨询 秦洪
A股市场已进入2016年一季度业绩炒作浪潮的时间窗口，业绩有望持续超预期的*ST华锦、上海石化等个股走出清晰的上升通道。通过对一季度业绩深度挖掘，有望获得超越指数涨幅的超额收益率。
虽然宏观经济增速放缓，但是产业热点持续涌现，使得相关上市公司业绩出现超预期态势。
一是部分产品价格上涨幅度惊人。比如在维生素领域，2016年以来，VA涨幅205%，VB1涨幅200%以上，VD3涨幅200%以上。泛酸钙的涨幅更是惊人，自2015年12月以来，该产品价格上涨5倍。产品价格上涨必然会迅速体现在上市公司一季度季报中。所以，相关个股会成为2016年一季度业绩大幅预增的领头羊。类似领域还有以生猪养殖为核心的公司、以PTA为代表的化工企业。
二是产品价格相对固化，但原料成本大幅降低的产业领域，主要指炼油领域。石油价格从去年下半年开始持续回落。相对应的是，成品油价格调整不大，这意味着炼油领域上市公司业绩会出现超预期高速成长，这是上海石化、*ST华锦在近期形成上升通道的直接驱动力。
三是移动互联网等产业风口类上市公司业绩出现爆发态势。比如受益于移动互联网大发展的数字营销领域上市公司业绩出现加速增长，利欧股份一季度业绩预告中称“公司数字营销业务板块的整体经营业绩较上年同期显著增长，5家主要业务实体净利润总和较上年同期增长约90%至110%。”由此可以推测，受益于移动互联网渗透率提升的游戏娱乐、数字营销等领域将成为A股市场高成长股的摇篮。
不过，上述相关上市公司二级市场股价表现强弱不均。比如利欧股份一直横盘震荡，*ST华锦、亿帆鑫富迭创反弹新高，亿帆鑫富更是创出历史新高。
之所以如此，原因有二。一是业绩可能未超预期，比如移动互联网受益的相关上市公司的业绩基本上就在市场参与者的预期之内，毕竟自2012年以来，移动互联网就高速发展，不仅仅使得此类个股的股价大幅上涨，在一定程度上透支了未来的业绩成长预期；而且还意味着此类个股的业绩表现其实在市场参与者的预期之内。没有业绩超预期，就不会有股价表现的超预期。
二是业绩可持续性问题。部分产品价格波动具有较强的周期性，甚至周期较多，所以市场参与者不愿意给予更高的估值溢价。比如生猪产业链相关上市公司，虽然清一色的业绩预增，但股价表现并未有超预期的强势走势。主要是因为生猪养殖的周期一般为18个月，目前已经强势运行了一年多，所以，市场参与者担心生猪价格随时见顶回落，因此，追捧的力度自然降低。
对于一季度业绩大幅预增的个股，在操作中需要区别对待。其核心依据就是两个，一看业绩是否超预期，二是业绩成长是否可持续。建议投资者跟踪两类个股，一是处于产业风口，且未来产业景气有望持续超预期的品种，比如体育、娱乐、教育、卫生服务、锂电池等产业风口股，他们的业绩表现可能会持续超预期，从而带来股价的持续强势。二是题材众多，不仅仅是一季度业绩大幅预增，还包括股东增持以及其他题材配合的品种。
