□本报记者 王威
继上周上证综指跨过4000点关口之后，上涨的脚步并未停歇，本周五便站上了4300点关口。在与2006-2007年牛市初期相似的走势及时隔逾七年再度站上4300点的背景下，市场人士指出，从估值及大类资产配置的角度来看，奔跑中的牛蹄并不会停歇。由此，从牛市的“轮涨”规律来看，去年以来的涨幅均靠后的“洼地行业”后市有望迎来补涨，其中兼具创新、改革、“互联网+”等投资风口上的品种上涨空间更大。
二八再现分化
近期，上证综指再度开启强势逼空式上涨，从3200点附近几乎是“马不停蹄”地快步上攻，以屡创新高的形式继续向投资者宣告牛市的强势，而这一强势趋势在本周五被演绎得淋漓尽致。
在前一交易日大涨2.71%后，昨日上证综指跳空高开逾1%，开盘便以4254.72点站上了4200点关口，盘中高位震荡并努力上冲，尾盘以4317.22点再度站上了4300点关口，这也是在2008年3月7日以后，逾七年时间以来，沪指首度登上4300点。临近收盘时，受到金融股拖累，上证综指涨势收窄，收报4287.30点，上涨2.20%。与此同时，深证成指昨日盘中也以14249.47点刷新了逾7年来的新高，最终上涨1.30%至14149.34点。
在大盘指数续写强势“新高秀”的同时，中小盘股指数表现则明显趋弱，市场二八分化的特征再度凸显。昨日创业板指和中小板综指则双双高开低走，创业板指下跌0.82%至2463.99点，而中小板综指也仅上涨0.27%，收报12112.41点。从全周走势来看，均呈现历史新高后回落的态势。
虽然近期中小盘指数，尤其是创业板阶段调整态势较为明显，但市场人士并不认为这就意味着“成长盛宴”将就此落幕。南京证券研究所所长周旭指出，自2013年初始，其业绩的高成长开始逐渐呈现，至2014年业绩增速高达25.95%，随后创业板的估值也水涨船高，并屡屡创出历史新高。因此创业板高估的背后，反映了实体经济转型的趋势，也反映出市场对于经济转型的良好预期。尽管短期高估面临估值回归压力，但只要经济转型仍在路上，对于新经济、新产业的追逐热潮就不会停止，创业板依然是创新的主战场。
寻“洼地”布局
分析人士认为，从估值及大类资产配置的角度来看，牛蹄并不会止步于当前点位。
“2007年5月指数首次站到4000点，从估值上来看，当时上证综指的市盈率和市净率分别为41.48倍和4.96倍，而上证综指4月10日重回4000点以上时的市盈率和市净率仅为19.89倍和2.47倍。”信达证券宏观策略分析师谷永涛认为，“另一方面，我国房地产市场的黄金投资期已经过去，其投资属性逐步减弱，加之目前的库存压力，房地产价格恐难以快速增长。同时，刚性兑付被打破，投资者对于信托和债券产品的认识也有所增强。由此导致大类资产配置上，股市作为重要的投资市场仍将持续。”
在去年下半年以来的本轮牛市过程中，A股总市值已大幅跃升，并显著超越了2007年时6124点的水平。在此期间内，共有1192只股票的涨幅超过了1倍，而这些牛股较为集中的行业为计算机、传媒和非银金融，这也符合本轮牛市蓝筹与成长的两波行情。鉴于当前A股流通市值已超过了43万亿元，意味着维持持仓活跃度所需流动资金也在“水涨船高”。因而增量资金及成交量能成为决定后市上涨空间和速率的关键。以一季度GDP总量乘4粗略估算，当前“总市值/GDP”表征的证券化率为92%左右，6124点时为110%，这也意味着如果二季度经济企稳回升，则市值增长的空间也将进一步被打开。
从牛市的“轮涨”规律来看，去年以来的涨幅均靠后的“洼地行业”后市有望迎来补涨?兼具创新、改革、“互联网+”等投资封口上的品种上涨空间可能更大。(本系列完)
