□西部证券 黄铮
近期市场不断上行，尤其进入本周，处于新股发行的密集期，指数依然保持较高速率上行，盘中不断续创七年新高。不过周三中小板、创业板的大幅调整，最终触发了两市股指临近尾盘的快速回撤，但这对市场整体上行趋势并无较大影响。经济数据的疲弱预示政策托底仍有延续空间，而高涨的投资者情绪，不断催生盘中热点的有序轮动，伴随两市量能的温和释放，沪指惯性上攻的趋势性将继续保持，预计沪指在4100-4300点仍有震荡反复。
牛市根基稳固 大小盘分化
宏观面来看，周三国家统计局公布一季度GDP增速为7% ，创6年新低，偏弱的经济数据反映经济增速下滑压力依然较大，稳增长、调结构政策还需加力。流动性方面，一季度央行通过公开市场短期流动性投放3347亿元，本周二逆回购再度下降100亿元，中标利率接连下调，央行通过公开市场调节流动性，进一步补充和扩大基础货币投放，使得货币宽松政策的加码仍有延续的必要。政策延续托底、降准预期仍在加强，是触动本轮A股市场上涨的诱因之一，而目前这一因素并未转变。
不仅如此，市场情绪的高涨在近期并未减缓。中国结算最新周报数据显示，两市新增股票开户数连续三周维持在150万户以上，两市新增开户数环比暴增153%。从A股市场量能显示，进入本月以来的十个交易日，沪市日均成交继续保持在7300亿元以上，这一阶段内沪指累积涨幅8.97%，高涨的市场情绪、源源不断的资金推动，使指数上攻的趋势更为稳固。
结合市场表现观察，市场走势的分化，具体表现在大小盘股风格迥异上。尤其沪指上攻至4100点之际，无疑加剧指数盘中的巨幅震荡。仅从周三市场表现来看，创业板、中小板综指大幅调整，当日跌幅分别为4.70%和3.67%。本月以来，创业板综指动态市盈率高居90倍以上，前期快速上涨带来的高估压力仍待释放，挤泡沫、释风险是成长股随后均衡估值压力必经阶段。回顾月内十个交易日的表现，创业板综指三跌七涨，累积涨幅6.57%、盘中振幅13.13%，涨时放量、跌时缩量的调整节奏，也处于合理清洗浮筹的范围。由此可见，小盘股的调整压力是目前阻碍市场上行的主要阻力。
热点主线清晰 谨防多空失衡
沪指攻至4000点之上，热点的有序轮动，一直推动着指数上攻的节奏没有改变。这其中有两条主线极为清晰，一方面，权重股始终担当指数稳定的中流砥柱，券商、保险及房地产板块，推动前期沪指有效收复4000点的重要关口，随后二线蓝筹接力做多重任；另一方面，概念性板块配合跟涨，题材类品种仍以“一带一路”概念涉及内容为主，两市自贸区概念、区域性题材，国资改革等主题保持活跃。由此可见，热点主线的清晰布局在权重为主、题材为辅，这令近期市场始终没有缺失过热点，短线快调过后亦会带来强势个股的介入良机。
综合技术走势观察，沪指4100点附近高位震荡加剧，股指贴近短期五日、十日均线运行，始终保持适度上行的速率。据以往历史走势来看，即使沪指盘中出现快速的技术回刺，只要不放量击穿十日均线，单日调整幅度控制在1.5%-2.0%的合理范围以内，震荡就属于强势调整范畴，随后短线资金的再度介入，也会成为推动后期市场上攻的新的做多动能。
预计本周后半周是短期行情演变的重要阶段，热点的延续性和小盘股的调整压力，是观测多空对持结果的重要指标。需要提醒投资者的是，在坚定看多本轮牛市的同时，也不应忽视短期市场的不利信号，谨防指数上攻阶段震荡变为调整。操作策略方面，需要灵活控制仓位配置，弱势滞涨个股在股指冲高阶段果断减持，年报、季报绩优的强势品种仍可耐心持有。
