A股告别“九连阴” 明年改革行情可期

新华社记者吴燕婷 武卫红

深圳(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--23日，沪深两市双双翻红，结束“九连阴”行情，金融、医药等权重股领涨。分析认为，虽然近期内外趋紧的流动性格局、IPO即将重启与新三板扩容对市场构成压力，股指不断深调。但由于改革的预期较为强烈，专家及多数券商均认为明年股市或走出“慢牛”行情。

——沪深两市翻红 结束连日下挫行情

23日，沪深两市高开，银行、保险等权重板块反弹，推动沪深两市反弹并双双翻红。截至收盘，沪指告别“九连阴”行情，报收2089.71点涨0.24%，成交584.4亿元；深成指报7989.51点涨0.29%，成交735亿元。

其中，银行、保险、医药、航空航天等板块涨幅居前。上周五(20日)尾盘突然跳水的银行股23日早盘大幅拉升，与保险板块领涨两市，截至收盘，银行板块涨幅0.73%，中信银行涨近6%，建设银行涨逾5%。

此前，在年末资金面紧张、QE缩减等消息面影响下，大盘已连续九个交易日收绿，跌穿多条支撑线，从2237点跌至2084点。市场人士分析认为，市场恐慌导致资金加速出逃，上周资金流出约600亿，资金呈现了踩踏式出逃势头。银行股甚至在上周五在遭遇尾市砸盘，建设银行、中信银行一度触及跌停。

上证所22日针对上周五金融等权重股尾盘急跌表示：“因境外指数机构以沪深市场为取样范围所编制的指数成分股和权重分布调整，12月20日个别QFII跟踪指数进行调仓，导致建设银行、中信银行、交通银行和伊利股份等相关股票尾盘异动。本所将对涉及本所市场的相关股票交易情况进行进一步核查。”

——内外流动性趋紧、IPO重启等利空拖累股市

业内分析人士认为，近期资金面紧张加剧使得A股不断向下调整。周三(18日)美联储打响削减QE规模第一枪使得国内流动性再度承压，另外IPO即将重启以及新三板全国扩容也持续对A股构成压力。此外，恰逢20日为股指期货IF1312合约的交割日，多重压力之下，A股最终走出“九连跌”行情。

首先，临近年末，内外趋紧的流动性格局是影响A股走势的主要因素，资金面紧张加快了市场调整步伐。

从国内看，资金面偏紧格局加剧，恐慌情绪再次笼罩市场。上海银行间同业拆放利率 (Shibor)近日各期限利率延续全面上涨态势。截至12月20日，本周各期限Shibor已出现五连涨。7天期利率上涨118.20个基点，至7.6540%，隔夜利率上涨8.10个基点，至3.9270%。这是自今年6月26日以来，银行间拆借利率再次冲高。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示，年底银行、企业有资金回流压力，近期银行短期理财收益率不断提升显示当前市场中资金紧缺，银行间拆借利率不断飙升，市场担忧6月的资金紧张重现，短期调整恐仍将延续。

内部“流动性紧张”还未消停，QE3缩减的消息更令A股雪上加霜。周三凌晨，美联储宣布缩减QE购债规模，对中国来说，或导致一部分热钱流出。

“QE缩减计划启动，美国经济逐步复苏，会吸引全球资金回流美国，中国的流动性也面临一定压力，对股市会有负面影响。”广东金融学院院长陆磊分析说。

另外，20日为股指期货IF1312合约的交割日，与新晋期指主力IF1401合约一同遭遇大跌行情。当日空头成交量及持仓量大幅放大，指数一度跌破2300点关口，盘中多空一度增仓近4万手。截至收盘，主力IF1401合约报收2300.6点，下跌2.12%。全天成交76万手，持仓9.5万手，增仓1.8万手。

一位证券从业人员告诉记者，空方利用近期资金面紧张的利空消息频繁操作，使得A股再度走出独立于海外市场的走势。

还有专家认为，IPO即将重启的压力依然冲击着A股。奚君羊表示，新股发行将吸引部分资金分流至一级市场，进而改变资金供需格局，从而拖累市场下跌。

——明年A股或迎转折行情

虽然近期股指再度深调，但由于改革的预期较为强烈，专家认为股票市场的长期慢牛行情正在来临。

针对近日资金紧张局面，央行再度出手干预。中国人民银行官方微博“央行微播”发布消息称，“近期已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性”，并表示近期如必要，将据财政支出进度情况，继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持。

数据显示，央行已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。

“资金紧张的情况，再过7个工作日就会有所好转，美联储量化宽松的缩减是一个渐进的步伐，对中国流动性影响没有想象中大，流动性紧张主要是年关的因素。”英大证券研究所所长李大霄说，“明年A股受宏观经济转好以及改革利好因素的影响，将有更好的表现。”

在20日的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，未来将加快养老保险入市规则的制定，将进一步加快推动长期资金入市，推动长效资金良性互动发展。

实际上，年末多家券商发布的2014年投资策略报告显示，多数券商都对A股2014年的行情表示乐观，A股或将迎来转折行情。

近期，申银万国、中金公司、国泰君安等十多家券商发布了2014年A股投资策略报告，虽然各家券商对2014年A股市场的具体运行态势的判断意见不尽统一，但在“2014年行情好于2013年”这一问题上却达成了共识。近期监管层密集出台多项改革措施，预计明年将继续出台更多改革措施，市场对于改革的期待和憧憬将推动A股走出转折行情。

东吴证券认为，2014年全球宏观经济和中国经济将进入一个新的增长周期，上证指数将迈向3000点。

申银万国首席分析师王胜在2014年A股投资策略报告中表示，改革对于资本市场影响深远。三中全会改变了投资者中长期的经济预期，提升了投资者的风险偏好，将对投资本身产生深远影响。虽然宏观流动性依然中性偏紧，但股市流动性未必差，预计上证指数2014年核心波动区间为2000-2600点。