资金面仍承压 A股难改颓势　

新华社记者潘清

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--上周末因QFII调仓而被“砸盘”的内地银行股，本周首个交易日全线企稳，并带动大盘小幅反弹。不过，在流动性高度紧张、资金面压力趋增的背景下，A股短期内或仍难改颓势。

——QFII调仓“砸盘”银行股

20日，A股上演惊心一幕。收盘前三分钟，建设银行在3.8元的跌停价位突现2.13万手大额卖单，股价瞬间跌停。此后虽迅速反弹，收盘仍录得6.16%的巨大跌幅。

中信银行、平安银行、交通银行等多只权重股也出现了相似的情形。

当日16时30分，上海证券交易所官方微博“上交所发布”就这一事件做出回应，称因境外指数机构以沪深市场为取样范围所编制的指数成分股和权重分布调整，12月20日个别QFII跟踪指数进行调仓，导致建设银行、中信银行、交通银行和伊利股份等相关股票尾盘异动。上交所称，将对涉及上交所市场的相关股票交易情况进行进一步核查。

合格境外机构投资者的调仓行为在A股市场引发连锁反应。受其影响，当日沪深股指分别出现2.02%和2.22%的较大跌幅。银行板块更出现3%以上的整体跌幅。

统计显示，三季度末重仓持有交行、建行和中信银行的基金分别为73只、16只和3只。即使剔除净值被动跟跌的指数型产品，也有近20只主动管理基金因此受到重创。

——交易机制缺陷遭到质疑

“砸盘”事件发生之初，市场普遍将其与8月16日发生的光大证券“乌龙指”相提并论。截至记者发稿时，上交所方面尚未披露对此次事件的核查情况。不过，多位业界专家表示，从目前情况看，这一事件中并不存在违规等问题。

12月17日，上交所以发布细则的方式，对2008年5月14日出台的《证券异常交易实时监控细则》予以全面修订，对证券异常交易行为的规定和相关监管措施进行了完善和明确。

上交所有关负责人表示，近年来信息技术在证券业的应用更加深入，包括程序化交易等，一些新型的证券交易违法违规行为开始出现。此次修订有针对性地对现行业务规则做出了增补。

此次上交所在收盘后一个半小时公布初步调查结果，被市场普遍认为反应较为及时。不过，部分市场人士表示，“砸盘事件”暴露出中国内地资本市场在交易规则方面仍存缺陷。

20日当天，恰逢中国金融期货交易所沪深300IF1312合约交割。有分析师表示，在银行间流动性高度紧张的背景下，不排除有机构“借题发挥”，利用打压银行股做空牟利的可能。

财经专栏作家郭施亮认为，四个月前的“光大事件”，以及此番的“砸盘事件”均表明，有着资金门槛限制的股指期货，已然成为大资金、大机构“绑架”市场的有力工具。“期现不对等的交易机制，以及强有力监管处罚机制的缺乏，注定了类似的事件仍将再度发生。”郭施亮说。

据传，QFII将在短期内获准进入内地股指期货市场，而此类机构大多拥有使用对冲工具的丰富经验。这也意味着中国股市未来的多空博弈将更加激烈。

——流动性紧张下A股难改颓势

经历“砸盘”事件的内地银行股，本周首个交易日全线企稳。23日当天，银行板块录得近1.7%的整体涨幅，并带动沪深股指分别上涨0.24%和0.29%。其中前者成功终结了此前的九连跌。

不过，在流动性趋紧态势尚难改变的背景下，短暂反弹或难以改变A股的颓势。

近期银行间同业拆借市场短端利率频频创下今年6月资金面紧张以来的新高，20日隔夜和7天质押式回购加权利率分别攀升至4.9050%和8.2144%。

同济大学财经与证券市场研究所所长石建勋在接受记者采访时表示，由于银行资金存在严重的结构性错配问题，因此一到6月底或12月底，就会出现资金头寸难以调开的状况。

“流动性紧张频频出现并非货币政策收紧所致，而是过去几年金融体系借助国内外宽松的货币政策环境，脱离实体经济盲目发展，金融资产无节制扩张的集中爆发。”石建勋说。

流动性趋紧之外，IPO重启在即也令股市资金面承压。按照证监会的部署，2014年1月将有至少50家公司完成上市。

华鑫证券投资总监仇彦英表示，虽然重启市值配售会在一定程度上降低新股发行对二级市场的冲击，但在以往“赚钱效应”的示范下，仍会有大量机构资金转战一级市场。加上本轮IPO重启后上市的首批公司经过了证监会严格的财务核查，被市场普遍认为具备较好投资价值，这无疑会提升资金“打新”的冲动，从而导致二级市场“失血”状况加剧。

据记者了解，当下各类资金机构开发“打新”产品冲动高涨，国泰、银华等多只“打新基金”已经或即将发行。

在二级市场资金外流的同时，美联储意外宣布缩减量化宽松规模，也从资金面和心理层面对A股形成重压。

从多个角度观察，“砸盘”只是突发事件，新一轮流动性紧张能否缓解，以及投资者信心何时恢复，将成为影响A股后市的主要因素。