A股12连跌：“新高团”力压“新低团”

近期，市场出现罕见的12连跌。市场并未因中央经济工作会议等一系列政策的发布而大举进攻，反而呈现出改革预期“见光死”的连锁式下跌反应。不过，在指数12连阴的背景下，市场却并未出现“泥沙俱下”的单边下跌，期间208只个股股价创出年内新高，且中小盘股占据过半江山；不过也有106只个股股价创出年内新低，其中主板市场占比更大。分析人士指出，12连跌的恐慌下杀，依然能有资金暗流涌动，预计年底资金紧张状况逐步缓解之后，市场的结构性机会将逐步丰富起来，投资者可等待更好的介入时机。

新高与新低同在 小盘股仍受追捧

据中国证券报记者统计，自12月5日市场开始调整以来，共有208只个股股价创出本年新高，共有106只个股创出今年以来的新低。其中，股价创新低的个股基本上都集中于12月20日当日出现，而股价创新高的个股则大都集中于调整周期前期。

从创新高个股的行业分布来看，机械设备行业个股最多，达到40只，家用电器、医药生物行业个股也分别有20只和17只；相对而言，有色金属、信息服务、交通运输、建筑建材和公用事业行业个股数目均在6只或以内。其中，信息设备行业个股数目虽然仅有5只，但其平均涨幅超过90%，居第一位，医药生物和电子行业个股的平均涨幅也均在90%以上以及70%以上。

实际上，部分牛股对行业的贡献度巨大。例如，上海莱士股价在上周五创出新高，其股价自年初以来涨幅已经超过了279%；信息设备行业的长城信息和三泰电子年初至今的涨幅也分别超过270%和263%；鑫富药业居第四位，涨幅超过208%。

值得关注的是，在106只创新低个股中，有98只个股的股价新低于12月20日出现。其中，有色金属、房地产、采掘和食品饮料行业个股数目较多。其中，洋河股份、酒鬼酒、山东黄金、平庄能源等的年内跌幅均超过50%。

危中有机 市场仍在酝酿结构性行情

从上述统计数据可以看到，市场中个股的表现并不像大盘那般“泥沙俱下”，个股涨跌互现表现分化，但总体而言，创新高的个股数目还是大幅高于创新低的个股数，且大盘股低迷、中小盘股表现活跃。随着资金面紧张状况的缓解，高估值个股或进一步回落后，未来市场或出现新的结构性行情。

首先，尽管12月5日以来沪指的跌幅已经超过7%，但其间股价创新高个股数目依然超过200只，且大幅超过创新低的个股数目，这显示出市场并非泥沙俱下。

其次，估值高企的中小盘成长股尽管涨跌已经分化，但依然呈现出比较抗跌的状态，在创新高个股中数目占比过半，这显示出市场短期的赚钱效应依然存在，主题性炒作依然是市场的重点。

再次，机械设备、家用电器和医药生物等行业创新高个股较多，表明资金集中抱团防御品，这也说明资金仍是有随时化防御为进攻的想法，这也说明短期市场下跌的空间极为有限。

不过，不可忽视的是，主板个股的估值提升存在困难，这与中小盘股的炒作并未形成共振，因而股指短期内呈现震荡下跌的状况。当前年底资金面紧张的情况加剧，6月“钱荒”情景再现；同时，美国QE规模缩减又引发了资金撤离新兴市场的预期，再加上IPO明年1月开闸在即、新三板扩容箭在弦上，内忧外患使得中长期资金面偏紧的预期升级。同时，在经过前期改革预期炒作之后，市场情绪逐步回归理性，当前市场更多关注改革带来阵痛以及经济增速可能放缓等多方面的利空因素。

整体看来，尽管短期内预计没有更多的利空因素出台，不利影响也已大多获得释放，预计元旦后市场将迎来技术性超跌反弹，不过，市场整体依然难有起色，真正的拐点需等待成长股估值进一步回落和改革政策的进一步推进和落实。