专家热议大并购时代

⊙记者 宋薇萍  ○编辑 陈其珏

中金公司董事总经理单俊葆11日在“中国并购2014：站在新的起跑线上”论坛上表示，目前并购市场发生了很大变化，表现在很多并购都属于撮合性并购，投行在其中扮演的角色更像红娘，甚至是婚介所。

单俊葆认为，就像大资管一样，大并购的时代已经来临。其中的机会首先来自于产业整合。

“过去30年中国企业主要是靠粗放式增长，但未来30年将更倾向于通过提高产业集中度来提升竞争力，并购将在其中扮演重要角色。而在实际操作中，目前其实很多公司已把并购作为一种商业模式。”单俊葆说。

他同时指出，中国民营企业发展到现阶段，第一代民营企业家很多已到了考虑企业传承的时候，但如果二代不愿意接班的话，企业就必须面临抉择，而这也给并购提供了很多机会。单俊葆介绍，其最近完成的一个并购项目中，就是由于二代不愿意接班，一家民营企业被卖给了跨国公司。

此外，国家政策在他看来也是重要机会，如产能过剩行业的整合，国企改革，支持企业“引进来、走出去”等。单俊葆透露，随着国有企业新一轮改革热潮的掀起，最近不少国有企业向他表达了并购方面的意向。

不仅如此，PE、VC市场发展到现在，很多已面临大量退出，其中，有一部分通过IPO等方式退出，而有近一半几乎都是通过并购选择退出。而目前的资本市场，包括上市制度、退市制度等一系列政策都在向有利于并购的方向改善，同时并购工具、法律环境都等基础设施都在日益完善，这都将促进并购市场发展。

值得注意的是，上海自贸区建设也为并购市场发展带来契机。与会专家认为，现在并购中，包括SPV的合法地位问题、工商登记问题、审批方面的问题等，都对并购的交易效果和交易成本构成影响，而这恰恰是上海自贸区可以发挥的空间。央行“金融30条”已从政策层面给出了信号，建议上海自贸区基于服务实体经济为原则，尽快推出相关细则，让“金融30条”落地。

招商银行总行投行部副总经理吴晓蕾称，基于监管安全的底线，建议放宽自贸区内企业并购主体的融资界限，如果金融开放的步子能跟得上，或者新型融资产品、融资通道能够打开，融资审批的效率能够提升，那自贸区对并购的空间将很大。

浦发银行总行投行总部总经理杨斌则建议，自贸区虽然已明确在贸易方面没有税收优惠政策，但在金融流方面，对于一些特殊目的设立的公司，税收优惠政策上可以有所突破。