借壳门槛提高 阻断投机行为

近日，为进一步明确借壳上市的条件，证监会下发《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》（以下简称《通知》），明确借壳上市条件与IPO标准等同。

中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军在接受《证券日报》记者采访时表示，从《通知》的要求来看，主要对借壳上市提出了更加严格的要求。

赵锡军指出，过去很多企业由于在经营过程中出现了亏本，导致面临退市的困境，但是，往往因为地方政府包括上市企业本身不愿放弃壳资源，通过东拼西凑的方法让企业起死回生，最后更换主营业务之后达到不退市的目的。但是，企业上市后退而不休的状态，并不利于市场优胜劣汰功能的发挥，影响了市场效率的发挥。因此，《通知》进一步对借壳上市提出了严格的要求，对炒作壳资源的行为将形成一定的制约作用，使得退出机制更加完善，市场对资源的有效配置作用得以提高。

中国人民大学重阳金融研究院研究部副主任赵亚赟表示，《通知》明确借壳上市条件与IPO标准等同，将有利于规范市场，给中小投资者平等投资机会，防止欺诈。过去有人利用借壳上市的消息，提前入市，大肆炒作，牟取暴利，严重侵犯了中小投资者的利益。有的企业利用借壳上市监管较为宽松的漏洞，借壳后利用股市炒作、配股、发债等手段牟利，个别的还把壳公司掏空后转售。这些投机行为都严重影响了股市健康发展，侵犯投资者和上市公司职工的利益。新规定等于建立了一道防火墙，阻断了这些投机行为。

《通知》指出，不允许在创业板借壳上市。对此，赵亚赟指出，由于提高了借壳上市条件并禁止创业板借壳上市，使得IPO显得更为划算，自然会让IPO申请大大增加。由于IPO将改为注册制，在股市回暖后，新股上市数量会大大增加，小盘股的情况可能更为明显。这样新股申购中签率会大大提高，初期会吸引大量追求安全收益的资金进入一级市场。但随着新股发行数量激增，一级与二级市场的平均差价会逐渐减少。如果证券公司能够合理引导，未必不能分流一部分到二级市场。

“总的来看，新规定有利于股市健康发展，增加ＩＰＯ数量，吸引增量资金。”赵亚赟指出。