多空分歧加剧本周料成分水岭

□西南证券 张刚 刘浩

上周仍有11家券商发表了对后市的看法，3家看多，3家看空，5家看平。本周市场综合情绪指数为48.64%，较前一周收缩7.72个百分点，跌至50%多空平衡线以下，表明空头情绪重新弥漫。与前一周相比，共有5家券商改变了他们对后市的态度，其中1家券商对中线走势做了修正：其一，由平转空，光大证券和申银万国证券对本周趋势由看平调降为看空，新时代证券对中线趋势转为看空；其二，由多转平，华泰证券和太平洋证券对本周趋势由看多转为看平。

从表面上看，看多和看空后市的机构各占3家，显示多空力量均衡，但进一步分析其观点发现，空头氛围略占上风。多头代表五矿证券认为大盘调整接近尾声，其论据如下。其一，从内部环境看，10月PMI数据显示宏观经济稳定向好，与之对应社保基金和QFII连续增持A股，持仓市值分别创历史和6年来新高；10月份证券市场保证金为近3个月来首次净流入，表明市场资金面状况有所缓和。其二，从外部环境看，美欧等发达经济体持续复苏，美国三季度GDP好于市场预期，制造业连续5个月扩张，欧元区边缘国家正走出衰退，欧央行降息将对A股形成支撑。

空方一致认为“大盘存在继续向下调整的可能”。坚定看空后市的申银万国证券指出，重要会议的召开本应该给予市场温和盘整的条件，但上周后半周指数的表现显示机构似乎提前离场；另外“年末效应”已使近期场内资金持续外流，对股指产生“挤出效应”。因此该券商建议以防御为主，回避风险。另外两家空头光大证券和财通证券均不排除市场有技术性反弹，但均认为反弹后可能继续探底，需提防创业板和题材股的高位杀跌。

“延续弱市格局”是看平后市的5家机构给出的基本判断，其中3家机构的逻辑大致类似：即在没有超预期的改革政策出来以前，仅依靠已有信息或市场内力难以改变大盘的弱市格局。国都证券进一步指出，目前市场已步入缩量阴跌走势，继续下跌的概率较大。新时代证券则明确给出“延续弱市探底格局”的观点，其论据认为大环境存在“经济回落、通胀上行、资金趋紧、年关结账”的偏冷因素。同样持看平观点的华泰证券直接给出了“市场观望气氛浓厚，缺乏明晰主线”的判断，建议等待市场方向明朗。