国泰君安：中小投资者对改革充满预期

新华社记者桑彤

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--国泰君安5日发布报告显示，10月国泰君安个人投资者投资景气指数(3I指数)继续上行，达到69.58，环比升5.92个点，显示中小投资者对改革预期下的后市走向较为乐观

报告认为，10月市场无风险利率上升造成资金面紧张，同时市场风格切换推动创业板进入深度调整。从3I指数的构成细项看，市场低迷虽使中小投资者投资收益出现一定下滑，但账户资金明显回流依然拉动3I指数在10月反弹上升，显示中小投资者对改革预期下的后市走向较为乐观。

分项指标显示，10月交易投资收益率较前期出现一定程度恶化。选定样本的当期平均浮亏率为23.36%，较上月上升3.86个百分点。已交割的当期平均实盈率为1.64%，较上月降0.25个百分点。

交易活跃度较上月有所上升。10月样本客户的单户日均交易频率为0.027，略高于上月的0.021，交投意愿较为强烈。

与此同时，资金流入迹象明显。选定样本中，中型账户持仓率为88.79%，小型账户持仓率为83.37%，均较上月继续改善。此外，撤出资金账户比例较上月小幅上升至15.37%，同时追加资金账户比例较上月大幅上行3.04个百分点，达到16.70%。因此，总体来看，中小投资者对后市表现出较乐观的情绪，进场意愿上升。

国泰君安认为，近期产能过剩调整，以及地产调控政策重新启动，推动风险暴露预期在各类资产类型中体现。同时，宏观增长前景面临进一步下调的可能性。因此，资金紧张只是资金市场对于风险暴露预期的一种体现，A股估值收缩过程还没有结束。在系统性机会缺乏条件下，建议关注国企改革相关机会。