保险业利润“V”字大翻身

□本报记者 丁冰

26日公布三季报的中国人寿和中国平安利润增幅可谓喜人。国寿三季报显示其净利润为236.89亿元，较去年同期增加218.9%。平安三季报显示其净利润233.39亿元，同比增加45.1%，创出历史最好水平。

投资收益率大幅改善是两家保险公司利润提升的主要原因。市场人士指出，受益于投资渠道扩容，险资在另类投资项目上的大手笔推进，保险业投资收益改善仍将持续，利润走势将呈现“v”字大翻身。

投资改善提升业绩

去年，寿险前三甲国寿、平安和太保净利润都呈双位数下滑，最高达40%，原因是受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。

不过这一局面已得到扭转，包括上述上市公司在内的整个保险业正开始走出业绩低谷。保监会24日发布的全行业数据显示，前三季度保险业预计利润总额917.5亿元，同比增加526.9亿元，增长134.9%。寿险公司预计利润总额为470亿元，同比增加393.6亿元，增长515.7%。产险公司预计利润总额为327.9亿元，同比增加55.1亿元，增长20.2%。

对于上述成绩，保监会有关负责人表示，寿险业绩增幅抢眼的原因，主要是由于“去年基数较低”和“今年权益类投资收益大幅高于去年同期”。

以中国人寿为例，2013年前9月投资收益为723.6亿元，去年同期则为584.8亿元；2012年前9月，中国人寿资产减值损失约为290亿元，2013年前9月则为37亿元左右。中国平安情况也较为相近，其同期投资收益达到422.2亿元，较去年同期的244.4亿元大增72.8%。

值得注意的是，今年三季度以来，保险公司及时调整资金配置策略，权益类投资比重有所上升。截至9月末，保险公司资金运用金额为74158.9亿元，较年初增长8.2%；资金运用收益2724.2亿元，收益率3.82%，同比上升1.5个百分点。

对于保险业盈利持续能力，保监会上述负责人认为，险资投资收益已经基本锁定，预计盈利改善趋势将会持续到年底。

虽然保险行业业绩大幅好转，但二级市场上的4只保险股近况不佳，今年以来跌幅均超过20%，明显跑输大盘。山西证券最新研报指出，四大上市保险公司股票估值在前期的小幅修整之后，继续步入了下滑并在底部徘徊的局面。鉴于上市险企股票估值已达历史低谷水平，股价明显低估。

赔付支出存压力

值得注意的是，保险业赔付支出有所增加。保监会数据显示，前三季度寿险业务给付金额为1796亿元，同比增长55.6%，高于保费增速48.9个百分点。健康险业务赔款与给付支出为282.6亿元，同比增长29.1%。

“今年是给付高峰年，主要来自于2008年5年期寿险产品销售达到波峰，各家寿险公司现金流压力虽大但可控。明年应该不会持续，因为2009年的业绩量有所回落。”保监会上述人士解释。

除给付之外，退保率增加也是赔付增加的原因。以中国人寿为例，今年前三季度公司退保金总额为502.04亿元，较去年同期的299.51亿元大幅上升67.6%。国寿指出，这主要是由于受各类银行理财产品的冲击致使部分银保产品退保增加。

“除了少部分高端客户外，大多数客户偏好短期理财，因此寿险5年期产品销售起来难度加大，面对银行理财产品竞争力不足。”有寿险公司人士指出，“尽管今年8月寿险费率开始市场化，偏重保障的降价新产品陆续上报，但这对整个行业利润和收入影响并不大，因为重点波动因素仍在理财类产品上。”