继续向下空间有限

□华泰证券 周林

市场在周一短暂反弹后随即再度掉头向下连续调整，特别是前期强势的主题板块轮番杀跌，严重打击了市场信心和人气，市场开始由多转空。从技术走势看，大盘已连续跌破最近低点，1849点反弹以来的上升通道也已经跌破，趋势由强转弱。市场在跌破下轨后，一般会有一定的下跌惯性，短线仍有下跌的可能。但经历了连续调整后，做空的动能已经得到一定释放，另外重要会议临近召开，出于维稳的需求，不排除监管层有出手的可能，预计市场短期向下的空间有限。

周四公布的数据显示，10月份汇丰PMI指数预览值50.9，较9月份终值5.2有所回升，也高于市场预期。不过经济反弹的动能在9月已经开始显出疲态，9月中采PMI上升幅度低于前个两月。再从中观数据看，主要工业金属原材料震荡下跌，在9月中上旬发电量增速有所回落的情况下，工业生产活动开始有萎缩的迹象。展望四季度，我们判断经济反弹的动力不强，后劲有限。

从市场表现看，本周除了家用电器行业呈现上涨以外，其他行业均有不同程度的调整，其中商业贸易、信息设备、信息服务等行业，行业跌幅均在5%以上。主题方面，前期表现活跃的文化传媒、上海自贸区、移动互联网、O2O、网络游戏等主题板块本周纷纷出现深幅调整，显示资金有从涨幅较高的题材股中退出的趋势，风格转向防御。