泽龙投资杨振邦：2500亿元交易额是市场风格转换分水岭

□本报记者 黄莹颖

今年以来，杨振邦所管理的阳光私募基金收益率排在第二位。私募排排网数据显示，截至8月2日，厦门信托·聚富二号(泽龙投资)收益已达55.93%。杨振邦所在的深圳泽龙投资管理有限公司于2011年成立，去年9月10日才成立第一只阳光私募产品，彼时正值股市加速下滑，而他的产品一度浮亏超过10%。不过探底之后，杨振邦掌舵的“聚富二号”净值迅速攀升。

杨振邦重仓的并非创业板，“六成以上是白马股，以沪市蓝筹股为主，而中小板、创业板股票配置比例不高。”杨振邦认为，应该从市场中寻找一些优秀的、低估值的民营企业，那里存在少数被错杀的股票，这才是转型成功的希望，代表未来中国经济转型的方向。

杨振邦的选股策略可以归结为12个字：“品牌消费、安全进攻、首战必胜”。其中，品牌消费就是把精力专注和聚集在那些泛消费、泛服务行业里的品牌消费类的公司，统称为泛金融、泛健康、泛消费。

其中，杨振邦把泛消费分成精神消费和物质消费。凡是创意性消费可视为精神消费，而物质消费则是产品消费。不管是精神消费还是物质消费，都要重点考察品牌，毕竟有品牌的公司才能保证公司在较长的时间内获得良好的回报，尤其是短期内遇到困难但是品牌优势明显的公司，更是具备投资价值。医药属于泛健康范畴，以中药和中医为主，这个行业的空间大到无法想像。

对于变化纷繁的市场，杨振邦则化繁为简，量化成三个行之有效的判断标准。

其一，从市场交易量的情况判断。“比如要判断当下市场是反弹还是反转，是主板行情还是新经济行情，2500亿元的交易额是一个重要指标。之上是主板行情，之下则是围绕新经济的行情。”目前沪深交易额仍在2000亿元左右，也就是说，一些代表新兴产业的上市公司仍会继续走强，资本市场毕竟是经济的风向标。此外，目前深市交易量仍然超过沪市交易量，也能表明代表新兴产业的上市公司仍会继续走强。

其二，高端白酒销量，尤其是茅台的销量。杨振邦认为，如果茅台一类的高端白酒销量不反弹，这就说明经济转型顺畅。而这对于新兴产业的崛起有莫大的好处。

其三，观察民营企业和国有企业之间的生态。是国进民退，还是民营经济壮大，这对判断新兴产业能否继续成长有重要参考意义。

具体到选股，杨振邦表示，一是搞懂行业的商业模式，它的盈利模式是什么样，做什么；二是从行业出发选择合适的公司；三是考虑估值，选择较低的价格买入。依据以上三点，就能够处在一个非常安全的状态之中。在交易过程中，本着一种极度审慎的态度进行买卖。“投资方面我们有三句口头禅：对好公司极度乐观，对股票市场极度悲观，对买卖极度审慎。本着这三点，依据刚才表述的思路和方法，就能够做到在安全的前提下永远进攻。玩这个游戏，唯有进攻，没有防守。”