LTE发展进入实质性阶段

□招商证券 陈鹏 周炎  

8月17日，国务院正式公布《“宽带中国”战略及实施方案》，基本符合预期。宽带发展将作为促信息消费的重要前提、经济稳增长的重要手段。此次LTE(Long Term Evolution，长期演进)重要性得到提升，强调普遍服务，后续实际资金支持值得期待。受政策催化影响，相关板块存在交易性投资机会，我们更建议投资者关注后续有实际催化且投资持续增长的LTE、三网融合、智慧城市板块，并积极布局信息消费板块。

LTE重要性得到提升

此次“宽带中国战略”发布并未超出上周《国务院促进信息消费意见》给市场带来的预期，并且在具体目标上与去年《通信业十二五发展规划》相差不大，从侧面反映出管理层以消费为主、投资为辅的经济“稳增长”策略，适度超前的基础网络设施建设要以支持更为广泛的信息消费为前提，通过消费带动的投资收益反过来确保更进一步的网络持续投资。综合来看，此次提出的各项发展目标比较务实，且基本在可实现的范围之内。

综合来看，“宽带中国”战略酝酿一年多，选择在促信息消费意见之后发布，较此前预期推迟了半年多，我们认为政策催化将大于其实际意义。

值得注意的是，此次宽带中国战略将LTE和3G并列提出三步走规划：2013年3G/LTE用户超3.3亿户，普及率25%；到2015年，3G/LTE用户超4.5亿户，普及率32.5%；到2020年，3G/LTE用户超12亿户，普及率85%。

“宽带中国”战略将LTE提至和3G同等重要地位，明确用户及普及率发展目标，而这一点在过去任何一次政策文件中都不曾提及，意味LTE进入实质发展阶段，这也是此次政策唯一的超预期因素。

三类子板块存在交易性机会

此次宽带中国战略中对于LTE的建设要求与现阶段三大运营商的态度形成印证。我们认为，“十二五”期间LTE将是整个通信行业的投资重点，LTE产业链的受益程度将明显高于通信设备行业其他子板块，且按照国务院的指示以及我们从运营商集团了解的情况，今年10月份发放LTE牌照是大概率事件，届时将再次形成对LTE产业链的催化。

作为国家层面战略，“宽带中国”更加强调普遍服务，虽未出台具体服务基金，但文件中进一步细化财税金融支持内容，使得我们有理由期待后续实质资金支持。

根据国外经验，宽带战略对促进GDP增长、拉动就业、增加出口作用明显。宽带中国战略实施将对我国经济稳增长起到积极作用。联合国在全球宽带发展报告中指出，中国宽带渗透率每增加10%可以为GDP带来2.5%的增长；对于低收入和中等收入国家，宽带渗透提高10%可能带来1.4%的GDP增长。并且美国宽带国家战略与我国宽带中国战略的背景存在一定相似性，其宽带国家战略提出后对宽带普及、用户增长及经济恢复起到一定积极作用。

此次“宽带中国战略”基本符合预期，受政策催化影响，相关子板块存在交易性投资机会。站在目前时间点，我们认为通信设备各子板块受益顺序为：LTE板块—三网融合板块—智慧城市板块，并且建议积极布局信息消费板块。

个股方面，重点推荐中兴通讯、烽火通信、海能达、数码视讯、日海通讯、宜通世纪；信息消费看好手机游戏、电子商务等相关领域，建议关注拓维信息、北纬通信。