整治医药不正当竞争受益股

□中秦

本周最让笔者感受深刻的消息是全国范围内的医药行业反贿赂调查升级。该行业的整风在葛兰素以及诺华等外资公司“行贿门”事件曝光之后，逐渐进入深化阶段。股票市场上，大量医药股遭遇黑天鹅，整个医药板块出现大震荡。那么对于医药板块，我们该采取何种投资策略?

医药、医疗服务板块作为大消费或者消费升级的重点板块，未来仍然值得我们关注，整个板块会有大黑马奔腾而出，我们的首要策略就是尽量选择好标的、好买点。本次反贿赂调查不一定会对估值产生重大影响，对于不同的公司，我们的策略也不一样。

打击销售环节的回扣等不正当行为，影响最大的是产品单一的医药企业。这类医药企业利润主要来自于单一产品，而这些产品在进入市场时往往投入较多资金和人力进行市场开拓，在此过程中有可能利用了不正当竞争手段，因此，投资者需要重点回避这类企业。一般来说，企业产品单一而销售费用占比较大的企业，本次受到的打击会比较明显。

另一类受影响较大的就是产品名声不响，市场竞争又比较激烈的公司。这类医药企业的产品推广往往依靠不正当行为达到销售目的，一旦政策出现变化，产品市场将急剧萎缩，公司的盈利也将随之下滑。

而整个板块的下跌，往往是低吸优质股票的机会。有些公司的股价会受拖累下跌，但是其实本次事件对公司的影响不大，比如企业规模大、产品覆盖面广的大药厂，实际上他们的市场占有率是长年有保证的，取消中间环节的回扣可能会促进产品的市场定价下降，有利于产品的销量增长，在出厂价不变的情况下销售收入反而会增长。

还有一类受益的企业就是那些产品本身名气很大，品牌知名度高，取消不正当竞争只会让他们的产品更加利于推广，减少销售费用的投入，从而增加盈利能力。

再有一类公司，比如具有自主研发能力、不断有新药面试的企业，或者在抗癌、生物制药等方面具有领先水平的制药公司，或者具有独特医疗服务能力的公司，以及那些连锁型的、拥有众多网点的医疗销售类企业，都是本次整治不正当竞争的受益者，这类公司在A股市场中较多，这样的公司在板块性利空出现时可以逢低吸纳。

   从历史上看，任何一次板块性的黑天鹅事件都将成为新资金建仓优质股票的好机会，而对于未来持续有投资计划的医药股来说，这次下跌也是一次极好的机会。逢低吸纳优质股票、回避问题股是我们的合理选择。