中国需求强劲油铜携手走强

□本报记者 熊锋

近日公布的中国7月整体贸易数据超预期，同时主要大宗商品进口表现更是令人眼前一亮。原油、大豆和铁矿石进口均创出新高，铜进口亦稳健增长。而对于原油等商品进口的大增，市场人士认为主要受临时性因素影响。

昨日，作为大宗商品的风向标的原油、铜在亚洲交易时段继续走强，市场人士认为，两大品种的强势有望延续。不过，亦有人士指出，由于对未来国内的整体消费前景仍持谨慎看法，随着中国需求的回落，商品价格或面临回调。

原油短期将走强

7月国内原油进口量创出历史新高。相关数据显示，7月布伦特原油月度均价达到107.56美元/桶，环比上涨4.40美元/桶，国际油价大幅上升。7月，我国原油进口量达到2611万吨，同比上涨19.61%，环比上涨17.77%，原油进口量环比大幅增加394万吨，创历史新高。并且，由于7月国际油价大幅上涨，市场人士预计，8月国内原油进口均价将有比较明显的上涨。

昨日，在前期创出108.93美元/桶的高位之后，美国NYMEX原油9月合约展开了连续两拨探底回升的走势，亚洲交易时段涨幅一度逼近1%。

上海中期资深分析师李宙雷认为，原油价格短期将维持偏强格局。首先，美联储主席伯南克偏鸽派的言论消除了市场对于缩减QE的预期，安抚了市场的情绪。并且，中国7月份宏观数据的利多点燃了商品市场的做多热情，中美两国偏多的宏观环境对原油价格起到较大的支撑作用。其次，目前仍处于全球原油的季节性消费旺季，且全球宏观经济的回暖将拉动原油需求的增长，最近国际能源署上调了今年的全球原油增长幅度，体现了这一预期。最后，尽管美国页岩油产量持续增长，但欧佩克国家不稳定的政治环境导致利比亚、伊拉克的7月份产量出现了明显的下降，全球原油供应仍处于偏紧格局。他分析，在9月中下旬德国大选、美联储会议之前，全球原油将维持震荡偏强的局面。

对于国际油价近期走势，华泰长城期货相对谨慎。其认为，宏观方面欧美经济呈现缓慢复苏态势，经济数据大多向好。多位地方美联储官员认为9月退出量宽有望。新兴市场国家相对较为疲弱，但中国7月经济数据显示除了微弱的企稳迹象，后市有待进一步验证。

融资铜或助推进口大增

海关数据显示，2013年7月，进口未锻造铜及铜材41.1万吨，创2012年5月以来纪录高位，环比增长8.1%，同比增长12.0%。靓丽的数据助推了铜价大涨，伦敦金属交易所LME三个月期铜8月8日突破了7119美元/吨的前期高点。而突破之势使得市场更加相信铜价短期正处在强势中，部分市场人士认为，铜进口数据大增并非是国内消费走强所致，而融资铜才是进口大增的主因。

对于7月铜材进口量的强劲上涨，上海中期资深分析师方俊峰分析主要有四点因素：首先，融资铜进口有所增长，前期国内资金市场骤然紧张的局势引发了市场对融资铜的需求。虽然外管局对融资现象的严管一定程度上制约了中小贸易商的融资现象，但对大型贸易商的影响相对有限，融资现象在7月更为明显；其次，6月中旬现货铜进口套利窗口打开后，一些精铜的进口量由于船期问题，部分反映在7月的进口数据中；第三、保增长措施的推进在一定程度上刺激了中国对精炼铜的需求，特别是电网投资在过去的7个月是非常强劲的，这使得中国的铜终端消费市场比预期的要好。除此之外，国内铜冶炼企业近期的停产检修使得国内精炼铜供给减少，从而刺激了对国外精炼铜的采购。

在富宝资讯基本金属部分析师尹志华看来，7月铜进口大幅增加的最主要因素是融资铜。国内近两个月资金流动性趋紧，7月份40多万吨的未锻造铜及铜材大部分应属于融资铜，以缓解资金紧张局面。虽然有众多因素影响进口量，但“融资铜占主要地位”。

对于铜价近期走势，方俊峰分析，当前中国政府保增长的措施带动整个金属市场反弹，但反弹高度值得商榷。他进一步指出，铜价在8月8日的大幅反弹打破了市场此前对铜价空头思维的一致预期，国内稳增长的措施提振整个工业品市场的走势，铜价在整体走强的背景下表现较为抢眼。但国内稳增长的措施发生在调结构的大背景下，供求面上宽松的事实很难扭转，他认为铜价处于短线反弹的过程中，料难形成反转态势。