成长患上恐高症周期憧憬添热度

□本报记者 李晓辉

高处震荡是必然

中国证券报：最近创业板市场波动明显加大，对于这种走势我们该怎样理解?

赵袭：从目前的走势和情绪来看，氛围上是不错的。在财富效应影响下，吸引资金勇敢做多。创业板指短期走势仍然较猛，不断创出新高，出现一定幅度的回档是正常现象。我们注意到，最近只要沾上热门概念，公司股价就会出现飙涨，这种情况就有些不够扎实。目前情况下，散户跟风是盲目的。

方增鹏：现在市场上的负面因素不多，总体看最近市场出现的震荡还是比较正常的，调整是涨多了的必然结果。市场现在并未出现上涨趋势结束的信号。成长股的基本面和投资逻辑并没有发生变化，持续创新高后，消化一下是正常的。不过，现在市场还是出现了一些恐高情绪，后续新的持续推涨的动力尚不够充足。

中国证券报：最近影响市场走势的因素包括哪些?

赵袭：最近政府和管理层呵护市场的态度很明确，市场偏暖，银行、地产股估值较低，这能稳定大盘。但是整个8月仍处于政策真空期，市场在等待后续政策出手，市场只会出现个股机会。

方增鹏：主板市场的负面因素几乎释放完毕，管理层的表态以及对于经济和市场的呵护态度很明确，我们现在对于上证指数并不悲观。

中国证券报：在目前时点，对创业板的投资机会怎么看?

赵袭：就创业板目前的强劲走势来看，黑马变成了白马，继续在创业板获得较低风险较高收益的机会不大。我们认为现在这个时点，如果没有参与的，就不应当再贸然进来，现在需要去发现新的结构性机会，比如在传统行业、周期性行业寻找一些亮点。

方增鹏：创业板涨幅过大，出现获利回吐，高位震荡甚至是调整的可能性都很大。毕竟现在市场对于以创业板为代表的新兴产业上市公司期望值过高。市场是由预期推动，现在这些公司绝大多数很难超预期，我们会保持谨慎态度。

关注周期板块修复机会

中国证券报：最近部分周期股有所表现，距离十八届三中全会越来越近，对周期股是否应当有所期待和布局?

赵袭：今年以来坚持传统价值投资的私募往往收益不好，但用大半年的表现就能证明全年对错吗?现在还不是论成败的时候。今年很多投资者对于新兴产业的估计不足，毕竟很多新兴行业确实是需求旺盛，有业绩支撑，上涨是有根基的。但现在有些炒过头。周期板块总会有机会，新兴行业走到现在，我们反而对于周期板块更为看好。

方增鹏：今年传统的依靠看宏观做股票的投资者很难赚钱，也很难以数字信号做出买入决定。今年数次情况都是期望市场风格向强周期股切换，毕竟地产利空的因素在减弱。但是每次的结果都是冲高回落，缺乏赚钱效应，这造成青睐周期股的热情逐渐下降。毕竟没有赚钱效应就无法吸引资金入场。目前市场对周期板块的基本面看得都很清楚，有些行业业绩增长是可预期的。我们认为，现在周期股的机会仅仅属于估值修复性质。

中国证券报：谈到板块表现，近期高铁以及汽车股出现一定程度的底部放量，你们认为他们是否具有参与价值?

赵袭：做股票要看预期，除非是预期出现明显改善，否则不能轻易买入。便宜的并不一定会涨，但是在当前这种较为温和的市场氛围下，便宜会是安全线。但我们认为，例如汽车这种景气高峰过去的行业，即便出现机会，估值修复的空间也是有限的。在铁路投资方面，我们持乐观看法。它的利好因素来自三方面叠加，投资稳增长的首选、增长里程的内在需求以及政策不断出台。

   方增鹏：对于汽车、铁路这样的周期股来说，出现趋势性投资机会很难。我们并不青睐周期性行业低估值的品种。我们对于汽车股研究得并不多，但我们对此的态度较为明确，基于当前各地方的限购、保有量以及环保问题，汽车股要走出像样的趋势性行情很难。高铁板块确实是保增长的方向之一，但是没有超预期就很难获得估值溢价。

中国证券报：现在在操作上有什么建议和思路?

赵袭：指数很难有大的下跌空间。近期应当关注新股发行的情况，这可能引起市场资金流向的变化。在目前时点，我们还是比较青睐乳制品、高铁以及低估值的周期股，对于新兴行业的股票保持谨慎。

方增鹏：做强周期的股票，是博技术面的反弹。因为周期行业下跌的核心原因是需求萎缩、价格下跌。即便有个别行业增长和利润维持得较高，仍然难以受到资金关注，只能适当参与。另外，现在新兴行业股票整体比较贵，我们对此保持谨慎。