新三板扩容箭在弦上或加快修正资本市场瑕疵

新华社记者吴燕婷　杨召蒙

广州(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近期，“新三板扩围”作为国务院深化经济体制改革的重点工作之一正在加速推进。26日，证监会新闻发言人表示，正在从制度建设、人员储备、市场推广、组织培训等方面着手进行全国股转系统扩大试点的准备工作。专家表示，新三板作为“后中国的纳斯达克”，市场潜力巨大，券商投行已加快布局。同时，新三板扩容后，或对我国资本市场的“圈钱效应”等瑕疵起到修正作用。

扩容箭在弦上　新三板挂牌节奏加快

新三板扩围至全国方案发布已经进入倒计时。证监会新闻发言人26日表示，正在从制度建设、人员储备、市场推广、组织培训等方面着手进行全国股转系统扩大试点的准备工作，具体方案成熟后将及时向市场公布。

此前，有关部门为扩大新三板服务范围设计了两条路径：一是从目前的四家试点高新园区的企业扩至所有国家级高新区的企业，然后再扩至全国符合条件的企业；二是一步到位，直接从四家试点高新园区的企业扩至全国符合条件的企业，届时新三板将不再是试点。

事实上，7月以来，新三板正在加速扩容，各家公司开始密集挂牌，批量挂牌成为常态。据全国中小企业股份转让系统公司(新三板)官网最新数据显示，本月25日和24日易同科技和光电高斯分别正式挂牌。值得注意的是，仅23日当天，就有佳星慧盟、联宇技术、中卉生态、成科机电、华宿电气等10家公司正式挂牌。

而观察新三板官网数据看出，上半年只有1月和5月有公司挂牌，其中1月有5家，5月有7家，整个上半年只有12家公司挂牌。

截至7月27日，全国中小企业股份转让系统挂牌公司262家，中关村205家，武汉东湖21家，上海张江21家，天津滨海15家。总股本73.4988亿股，成交392笔，成交7661.1815万股，成交金额3.3147亿元。

对于新三板扩围方案发布的时间，记者致电全国中小企业股份转让系统公司，工作人员表示未接到上级通知。

新三板市场潜力巨大　券商“跑马圈地”

受访专家表示，由于我国的“倒三角”资本市场结构，导致中小企业直接融资渠道狭窄，加快发展场外市场势在必行。从全局来看，新三板的扩容是对于我国建设多层次市场的有利补充。

德邦证券认为，对比国外，我国在多层次市场上的建设差距还是很大，场外交易占比离世界平均的场外市场交易占比(达到整个交易市场30-40%左右)的水平较远。

以美国资本市场为例，场外市场、创业板、主板是公司质量递增、数目递减的正三角结构；我国则相反，是一个“头重脚轻”的倒三角结构，新三板市场股票数量过少，规模较小。因此，新三板市场发展潜力巨大。

广发证券认为，新三板将成为中国未来的NASDAQ。新三板将采取“竞价加协议转让”或“做市商制度”的交易模式；交易品种在覆盖沪深交易所基础上将更广泛；股东人数可以超过200人；全国中小企业股份转让系统采取公司制运作，对企业、中介的服务将更主动，创新性将更强。

敏感的券商投行已经嗅到了新三板的机会，正在抓紧“跑马圈地”。不少券商不仅在积极准备合适的新三板项目，而且在未来的交易层面筹备参与机会，为成为做市商做好准备。

记者从广发证券获悉，三年前广发证券已在分支机构层面进行部署，而且单独的私募融资部门成立多年，积累了相关人才和经验，业务水平处于行业的第一梯队。同时，不少证券投行部门都依托其营业部，辅导一批企业进行新三板改制。

华泰证券认为，未来5年内新三板业务对券商的业务贡献有望提升至10%。新三板新挂牌企业将超过5000家，总市值超过1万亿元的规模。新三板业务不仅为券商带来不菲的代理收入，而且是券商延伸业务链、争夺第一手客户的必然举措。

新三板扩容或加快修正资本市场瑕疵

受访专家认为，新三板市场扩容不仅为中小企业提供更广阔的融资渠道，同时将提高我国资本市场融资效率，减少融资资源浪费、上市公司造假等现象，进一步保护投资者权益。

长城基金宏观策略研究总监向威达表示，新三板的扩容有助于解决中小企业融资难和融资成本问题。此外有利于推动国家经济转型，鼓励老百姓的创新精神。因为中小企业大多数处在新型科技行业，是新产品和新型商业模式的创造者。因此，新三板扩容后，优质融资资源将更加集中到经济转型发展的刀刃上。

同时，向威达表示，新三板除解决企业融资需求外，还在一定程度上避免了企业在主板市场IPO的圈钱效应，以及上市公司粉饰报表造假等问题。“私募融资和IPO有很大区别。上市公司和机构在IPO时联手抬升股价，而私募机构在企业上市时为了提高收益率，需要拼命打压股价。从这个角度看，就提高了社会融资效率，避免因融资规模扩大造成资源的浪费。”

如何使新三板市场发展壮大，提高其融资效率?受访专家表示，关键是赋予新三板公开融资的功能。此外，主板市场与新三板的监管制度和法律体系应保持一致，并加大信息披露，充分发挥新三板的融资和定价功能。