■兴业期货看市天胶季节性跌势难扭转

□施海

尽管天胶期价由于技术超卖而短线反弹，但受供需关系偏空因素制约，天胶市场还将运行于季节性跌势之中。

从供应面看，由于2006-2008年扩种的天胶胶树进入成熟期，预计今年供需过剩规模将扩大57%至49万吨，相当于美国半年的消费需求量，天胶市场供过于求将渐趋严重。6-8月份是全球供应恢复面最广的时间段，产区气候对割胶作业较为适宜，晴雨相间对割胶有利，东南亚产胶国泰、马及印尼赤道北部产区胶树割胶量普遍增加，国内琼滇产区同样处于年中割胶旺季，现货供应季节性增长，并导致现货胶价季节性回落。

国内看，库存有所缩减，但减幅较小。自5月15日始，保税区库存开始从高位回落，首次出现下降。截止6月28日，保税区库存从原先的37.11万吨降至34.19万吨，累计减幅接近3万吨，库存压力有所减轻。但1-5月国内天胶进口量同比去年的123.19万余吨大幅增长27.2%，至156.7万余吨，显然天胶进口压力加重程度，远远超过国内库存量减少幅度，因此供应压力仍稳步加重。

从需求上看，据统计，国内轮胎产能过剩15%-20%，同时难以满足高端轮胎需求，国内轮胎产业处于结构性过剩态势，目前时值夏季消费淡季，轮胎企业进入设备检修，致使开工率普遍下降，缩减对上游原料采购规模。5月，国内汽车生产178.05万辆，环比下降6.27%，同比增长13.52%；销售176.15万辆，环比下降4.36%，同比增长9.81%。1-5月，汽车产销907.72万辆和902.81万辆，同比增长13.49%和12.56%。预计上半年汽车产销将继续保持10%以上增长，总体好于年初预期。

国外市场看，5月美国轻型车销量为144.3万余辆，去年同期为133.4万余辆，今年同比增长8%，据预测，6月季节性调整年化销量将达到1570万辆，同比提升7.6%，将创下2007年12月以来6年新高。 同月，欧盟地区乘用车注册销量同比下滑近6%至104万辆，并创下20年以来销售最低记录；其中德国乘用车销量同比下滑近10%，为26.1万辆，去年5月为29万余辆，同期法国乘用车销量下跌10%；意大利车市未摆脱下滑趋势，新车销量同比下跌7.98%至13.6万余辆，但减幅较4月10.83%收窄。此外，5月日本汽车销量同比下跌7%至21.9万辆，在4月反弹之后再度缩减，前5个月累计销量同比下跌11%至137万辆，在去年秋天环保车补贴制度结束后，日本国内汽车销售持续低迷，连续9个月同比下滑。

对比而言，利多因素较弱，利空因素较重，因此天胶中期跌势将持续。