今年半年报分量非同以往

■肇 南

截至昨日，945家公司公布半年报预告，根据沪深交易所披露的半年报预约时间表，创业板上市公司华平股份拔得头筹，将于7月13日率先披露半年报，这也意味着半年报帷幕拉开已经近在眼前。梳理一下今年半年报的“分量”，是应该做的必修课。

财务报告是判断公司发展质量、未来前景的重要工具，但今年这个“重要工具”的重要性非同以往。原因有三：

其一，“钱荒”随着Shibor隔夜利率的逐步下降而告一段落，但流动性充足，一年几次降息的时期恐怕已经难再现。从国际大环境看，美联储主席伯南克日前表示，如果对美国经济预测准确的话，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束量化宽松。近段时间以来，国际黄金价格大跌，也是美国可能要退出量化宽松政策的不同侧面解读。国际环境变了，国内政策随机而变，应该也是大概率事件。从国内环境看，调整结构，提高经济增长的质量要求迫切，降低和改变投资拉动是大势所趋。这应该是“钱荒”发生的深层次的原因。这种改变必将深度影响到某些上市公司，这些上市公司也将在即将公布的半年报中“露出马脚”。

数据统计显示，2011年两市上市共有1311家上市公司财务费用处于增长，到了2012年，这个数字是1405家。2011年共有1219家上市公司利息净支出额出现上涨，2012年上涨家数达到1300家。今年一季度一般企业的财务费用722.8亿元，归属母公司净利润为5499.5亿元，财务费用占净利润比重在13.14%，2012年同期财务费用占净利润比重只有12.66%。

今年上半年，新都酒店委托贷款未收回被出具非标年报，天伦置业因财务费用增长而亏损等个案已经发生，企业因为融资成本上升带来直接损伤，会逐渐表露出来。

数据显示，6月份以来，发布了购买理财产品公告的上市公司已近百家。某些上市公司无疑已经卷入资金的“空转错配”，影子银行并非永远是香饽饽，资金短缺，某些理财产品面临盈利危机，也可能会波及到某些上市公司。

这些问题公司，最好通过要公布的半年报，都能让其曝光于天下。

其二，近日股市出现较大幅度下跌，如何回避风险，如何发现新蓝筹，是市场不断追问的，深耕半年报，无疑是很好的方式。一些公司业绩大涨源于财政补贴、出售资产和投资收益等因素，基本上都是“一锤子买卖”，有些出售资产的行为甚至有“杀鸡取卵”之嫌，对这些是要特别提高警惕的。发现新蓝筹，并非易事，需要瞪大眼睛，但业绩无疑是背后的根基。昨日，半年报第一股华平股份涨停，无疑与良好的业绩预期紧密相关。

忽视半年报，特别是今年，对投资来说，肯定不是明智之举。