QE退出预期施压 港股进入调整通道

□周宝强

上周，香港市场整体表现疲弱，因欧美市场以及中国内地经济前景的不确定性因素不断增强，投资者不敢轻易介入。外围股市的调整预期不断升温，港股投资者亦担心外围压力会给港股造成更加明显的冲击。美联储是否会很快退出QE措施目前还是未知数，但市场的担忧已经逐渐明显，从整体走势来看，恒生指数冲高回落，最终亦没能守住10天均线，累计下跌226.5点或1%，收于22400点附近，成交方面亦略有减少。

美联储高官上周发表的讲话中提及了未来的政策方向，但结果并不理想，而且给市场造成的担忧更大，依靠数据说话，根据数据结果来制定未来的货币政策在这个时候或许并不明智。虽说一直推行的量化宽松对经济的提振效应大不如前，也是时候需要有新的刺激政策出台，但依靠数据来进行政策的制定还是会带有太大的不确定性，似乎并不利于今后市场的稳定以及经济的发展。从当前美国经济的运行状况来看，增长趋势表面上看来还是乐观的，投资者对于未来的发展也抱有较正面的憧憬，但这些都是基于对宽松措施持续的预期，而数据方面也会表现不错。只不过数据所反映出来的状况具有一定的延迟性，一旦根据数据说话，结果也许会造成市场更多的混乱状态出现，从而导致整个经济增长陷入新一轮的停滞。上周五，美三大股指均出现大幅下跌，主因则是经济数据结果理想造成投资者预期宽松措施将会很快逐步停止，一旦美联储坚持这一原则，或许后期美股的调整还是会继续。

欧元区当前经济状况还是没有明显的改善，当然，相比之前欧债危机最为严重时期还是好了很多。欧盟统计局5月31日发布数据显示，欧元区4月份的整体失业率达到了12.2%。如此高企的失业率最终只能让整个欧元区的经济复苏不断放缓，要想使失业率得以改善，或许欧元区当前的政策和经济措施都应当作出相应的调整，而欧洲央行和欧盟在对待各种问题的思路上也应当有所优化才行。

中国经济备受瞩目，内地的经济政策对于外围资金的吸引力相当大，而香港市场亦是资金进出内地的关键通道，两地经济的合作关系密切，金融市场的联动性越来越强，投资者在关注外围市场变化的同时，更加注重内地政策的方向、力度以及最终成效。而从港股本身来说，随着内地经济的增长，港股市场在国际上的位置越来越重要。如今，赴港上市的企业越来越多，通过香港市场走向国际化是内地企业的一个发展方向，而对港股市场的集资能力和流动性的提升更有不可小视的作用。不过，短期随着外围市场的调整，港股或将进入调整通道，待整体压力得到合理释放，港股市场或重回升势。