港股短线反弹力度有限 市场调整或已开始

□香港汇丰环球资本市场 陈其志

从近期全球股市的表现来看，无论是欧美股市还是亚太股市普遍不乐观，美联储的政策态度迷离，而欧洲市场的经济复苏状况也不理想，加上中国内地经济数据的疲软，投资者内心的谨慎情绪明显压制了前期的乐观预期，市场的调整或已经开始。尽管短线出现反弹，但由于投资者信心逐渐流逝，或许心理支撑将很快被瓦解。A股短暂盘整之后28日向上突破，沪综指收盘站稳2300点水平之上，给港股带来提振效应，但经过前期的大调整，无力的反弹对投资者的吸引相当有限。恒生指数28日收报22924.25点，升238.2点，涨幅为1.05%，成交513亿港元。

上周美联储主席伯南克发表了最新讲话，其所表达的对宽松政策态度更是游离在好与坏之间，让投资者感到无所适从，最终只是把投资者的关注焦点牵离美联储，转到未来的经济数据上来。美国当前的经济运行状况相对良好，但并不表示后期的风险为零。美联储持续宽松对经济的刺激越来越有限，而且不少的企业或许已对这些政策感到了疲倦，如此一来，无论是制造业还是消费行业都将会面临着另一个问题，就是超宽松政策下的通胀攀升，即便在目前没有明确的迹象表明通胀将会给美国经济带来威胁，但潜在风险爆发之后的影响或许更大。另外，美国就业市场的疲软也是一个头痛的问题，持续的宽松并没有给就业市场带来太大的提振，一旦提早退出宽松，或许就业状况又将会回到低谷状态，对经济的威胁增强。

欧元区的经济复苏着实令欧元区决策者感到压力。虽然，目前的经济状况相比欧债危机影响最为严重的时期已经有了很大好转，不过由于欧债危机所激化的欧元区各国之间的矛盾反倒更加刺眼，这也是造成欧元区整体经济一直不能有效复苏的最直接的原因之一。欧盟以及欧洲央行为了使欧元区度过危机最艰难时刻，运用多种政策手段来缓解危机核心国内部的财政压力，但却忽略了在政治上应该要维持的稳定，成员国退出的消息不断传来，反倒更加不利于其经济的回稳。而各种紧缩措施的推出，虽然从某种程度上缓解经济增长压力，但并没能彻底的将欧洲经济从泥泞中拉出来。

最近外围不确定性因素不断增加，投资者对股市未来走势的担忧也开始升温，港股在连续调整之后，反弹的力度上显得较为欠缺，而不久之后将要公布的内地经济数据以及美联储将制定怎样的政策方向等因素，都将给港股投资者带来压力。从技术走势上看，恒生指数在60天均线附近获得支撑后连续反弹，但技术指标的走势却并没能有展现出乐观的趋势。因此，在外围环境并不确定的当下，市场的调整风险还需防范。