A股走势背离全球 两大原因影响短期信心

新华08网北京5月16日电(记者陶俊洁､赵晓辉)随着全球各大央行陆续降息，以美国股市为代表的主要股市"涨"声一片｡遗憾的是，中国股市并未随全球大势而上涨，仍旧在2200点上下徘徊｡分析人士认为，短期来看，IPO迟迟不开闸犹如"达摩克利斯之剑"｡长远来看，A股制度存在缺陷，注重融资缺乏回报的体制，让投资者对市场信心不足｡结合目前经济形势看，A股或仍保持震荡态势｡

A股走势背离全球

近期，美国股市两大股指连创历史新高。道琼斯工业平均指数站上15000点大关，较2009年3月的低点6440.08点大涨超过130%，标普500指数则首次站上1600点关口，比去年同期涨幅超过140%｡而纳斯达克综合指数的涨幅更是接近170%｡

亚太､欧洲股市也接连上涨｡日本股市自2008年6月以来首次突破15000点大关，继续刷新近5年来新高；德国股市更是将历史新高的纪录改写至8362点｡而与A股市场关联最为紧密的香港股市也再创新高，香港恒生指数再度冲上23000点关口，相比2008年10月的最低点涨幅超过110%｡

相比之下，惟独A股仍然徘徊不前，已连续3个月收阴｡4月以来，大盘在年线附近反复震荡，数次跌破2200点重要关口｡而在4月最后一个交易日中，沪深两市更是双双创出年内日线､周线及月线收盘新低｡

海外股市的上涨更多是由于美国推出的量化宽松政策，而非实体经济的改善｡但反观中国股市，在经济数据不算悲观的情况下，股市仍旧上涨乏力｡

流动性､新股开闸影响短期信心

在全球流动性呈汹涌态势的时候，中国外汇占款迅速攀升，根据人民银行公布的数据，截至4月末，金融机构外汇占款余额达273630亿元，4月当月新增2943.54亿元，连续5个月维持高位增长｡

持续增长的外汇占款让央行不得不祭起回收流动性的大旗，14日央行展开28天期520亿元正回购，同时招标发行270亿元3月期央票，这是继9日后，央行再次使用正回购加发行央票的组合拳，以应对市场上流动性过于宽松的局面｡

但这一收紧，对股市的信心更加岌岌可危，本就犹豫进场的资金选择离场观望｡再加上迟迟没有音讯的新股开闸，更让投资者觉得短期入市必将再次"被圈钱"｡

A股市场长期低迷，一个很重要的原因是投资者信心不足，这包括对宏观经济的担忧､对企业盈利前景的担忧，也包括对上市公司的"不敢相信"｡当前，A股市场面临着IPO重启的难题｡经过这么长时间的暂停之后，如果不能让投资者看到一个呈现新面貌的市场，如果欺诈上市案例依然不断，IPO重启必然面临巨大的阻力，人们对市场的信心很难提振｡

分析人士认为，治市需用重典，治理造假不仅仅是一次风暴式运动，而是整肃市场的开始，期待监管层以铁腕执法给投资者创造一个干净的市场环境｡

A股或仍保持震荡态势

严格执法无疑将提振市场信心，不过股市的最终走势仍将决定于经济形势和企业盈利状况｡综合当前各方因素，A股或仍保持震荡态势｡

大成基金认为，宏观经济数据显示经济复苏仍是一个反复和艰难的过程，目前的经济增速水平和驱动力决定了难以带动企业盈利的全面复苏｡消费､投资和出口都缺乏亮点｡

PPI数据继续下滑，说明生产资料价格仍在继续下跌，下游需求的好转仍未传导至上游｡另一方面，在全球降息环境下，央行重启央票发行，使投资者担心未来国内流动性收紧｡对于市场而言，央票的政策信号意义强于回购，流动性的弱拐点或将形成，资金面难以进一步宽松｡

因此，短期内市场难以摆脱震荡局面｡尽管近期创业板的行情主要由绩优成长股带动，但也有不少创业板个股估值不断攀升，部分非理性的上涨已难以消化其对应的高估值，需要留意估值回撤风险｡

大成基金分析，在目前流动性较为宽松，人民币升值热钱流入，经济基本面复苏较弱的复杂环境下，政策处于敏感的观察期，应该重点留意政策走向和货币环境｡

中欧基金指出，整体来看，未来两个季度经济总体偏弱一些，通胀有所抬升，但经济呈现弱势格局主要来自于房地产政策和银行非标管理政策对经济增长持续扩张的制约，还看不到系统性风险，而通胀温和回升也并非难以控制｡从市场表现来看，存在结构性机会｡

分析人士认为，数据反映出当前总需求仍然疲软，工业品价格的下跌将导致企业再库存意愿继续减弱，经济整体能否维持复苏格局现在存在较大的不确定性，市场仍将在底部区域震荡｡