净空单创新高 期指交割前夕“空气”弥漫

□本报记者 熊锋

股指期货昨日开盘后小幅上攻，此后持续下挫，虽然尾盘小幅反弹，但最终依然全线下行。期指总持仓昨日继续增加并且净空单连续第二日创出历史新高。市场人士指出，期指总持仓不断加码，说明多空激烈对峙，后市多空胜负或将明朗。不过，价差以及净空单均透露出偏空信号，根据历史数据统计，期指主力净空单创出历史新高之后，一周内有将近九成几率下跌。

多空对峙 持仓高企

截至昨日收盘，当月合约IF1305报收2514点，较前一交易日结算价下跌17.6点，跌幅为0.70%。其余三个合约收盘跌幅在0.7%附近。期指四个合约总持仓增加3890手至128156手。现货指数跌幅略小，沪深300指数报收于2530.77点，下跌10.07点，跌幅为0.4%。值得关注的是，期指当月合约IF1305将于本周五交割。

上海中期分析师陶勤英认为，期指近期走势较为纠结，这从近几日期指日内持仓上也有体现，日内持仓峰值在近几日不断创出新高，昨日日内持仓峰值达到14.6万手，反映出多空双方间的博弈异常激烈。她认为昨日收盘总持仓再度大幅增加，随着多空双方不断的加注筹码，大行情一触即发，期指走向或即将明朗。

在陶勤英看来，昨日公布的4月份工业、消费等数据略逊于预期，对期指盘面造成一定打压，不过期指随后触底反弹，再度表现出了较强的抗跌性，反映出市场对于数据有充分的预期，经济数据乏力对股指走势的利空影响有限。

中证期货研究部副总经理刘宾认为，总持仓继续大幅增加9634手，多空博弈还在升级，但从昨日统计的结果显示，多头流入资金略占优，显示在众多的利空因素压制下多头并没有退缩，而是继续增仓，这使高企的净空头能否成功阻击反弹带来较大不确定。同时，刘宾指出本轮行情多头力量决定性更强，只要多头不主动撤离，则反弹未必结束。

在广发期货资深分析师郑亚男看来，目前宏观数据频繁释放疲软信号背景下，加上IPO重启担忧，反弹动力有所减弱，但持仓上多方依然有蓄势的倾向，操作上日内可以尝试短多。

净空单连续两日创新高

根据中金所公布的持仓数据，前20主力席位在IF105、IF1306与IF1309合约上共持多单92078手，前20主力席位共持空单111766手，主力席位的净空单持仓达19688手，再创历史新高，较前一交易日增加562手。

市场人士分析，这表明做空力量依然强劲，根据历史数据来看，净空单创新高之后，期指走势几近全部下跌。

根据长江期货资深分析师王旺的统计，从股指期货上市半年之后历次前20主力净空持仓创新高的情形来看，净空创新高无疑表明主力席位短期看空氛围较浓。上市以来的10次净空持仓量创新高，后市沪深300指数多数下跌。从随后1日与随后5日的市场表现来看分别仅有1次例外，出现上涨，其余均为下跌。

国泰君安期货金融工程师胡江来分析，期指量化加权指示信号较多地指向空头方向。融资增量与融券增量两者的差值再度为负，融资增量规模为6亿元，大幅落后于融券增量。3只300ETF均出现了净赎回，被动式ETF需求减弱，也表明近期多头格局的重新确立需要时间。净空持仓再度走高，部分参与者的套保意愿有加码迹象，短期内期指走出强劲走势几率较小。值得多头期盼的信号仅有沪深300指数昨日在收盘前夕出现一轮小幅拉升。

此外，昨日当月合约IF1305的价差贴水亦表明期指走势的谨慎情绪。王旺说，IF1305仅剩下4个交易日到期交割，在剩余4日内的成分股分红因素的影响仅4.7点。而昨日全天IF1305平均贴水7.3点，即使扣除分红影响价差仍为负。这是对随后悲观走势的表现，而收盘IF1305的贴水更是达到16.17点。

此外，香港安硕A50ETF沽空占比已经连续4个交易日位于30%之上，王旺认为这是海外投资者短期看空A股市场的表现。