约定购回式交易打响价格战 融资利率低至八折

⊙记者 王晓宇  ○编辑 叶苗

证券交易佣金价格战烧及约定购回式证券交易。上证报记者获悉，随着约定购回式交易在年初试点转常规，多家证券公司开通这一业务，新一轮价格战即已打响，实际操作中的融资利率已由交易所指导价格8.6%降至8%及以下，最低成本甚至已经跌破7%。

“认识有融资需求的上市公司股东吗?我们这里的融资成本低，最低能给到年化7%甚至以下。”某大型上市券商营业部总经理对记者表示，现在约定购回式交易的利率开始走低，目前成本普遍低于交易所官方指导价格8.6%，尤其是那些基本面质地佳、流动性好、股价走势平稳、融资规模大的蓝筹股，营业部层面会有一个适度的调整权，融资成本可下调至7%，低于7%也能谈但比较困难。这意味着，以年化利率7%来计算，相当于交易所指导价格打了八折。    

今年1月初，上交所约定购回式证券交易业务牌照“试点转常规”逐步放开，证券公司只要通过交易所的技术测试便能开通业务权限。与此同时，深交所约定购回式交易也正式上线且无需试点，至今逾70家券商开通此项业务。越来越多的券商参与到此项业务中来，待回购金额不断扩大，行业竞争加剧。

随之而来的是费率下调。以沪市为例，去年业务试点之初，年化利率大约在9%至10%，期间央行两度降息，若依此扣减，成本仍在8.5%以上。而上交所数据显示，1月底完成的约定购回交易的平均利率还有8.8%，但在3月初已经降到8.1%。

沪上券商信用交易部人士指出，通常来说约定购回式证券交易的利率是在银行同期利率的基础上另加2至3个百分点。但随着泛资产管理混业竞争的纵深发展，基金公司资产管理子公司也将触角深入股权质押融资领域，并试图以价格优势抢占市场，券商不得不祭出降价大旗。

公开资料显示，东方园林的控股股东何巧女在今年3月初将近961万有限售条件的流通股质押给万家基金公司的子公司万家共赢资产管理有限公司。限于上述股份尚未流通，无法进行正常的约定购回式交易，但足以窥见基金公司资管子公司的业务轨迹，即切入此前由信托、银行及券商占据主导地位的融资业务。其操作模式是为资金需求方及出借方搭建一个合法的融资平台，并据此收取一定的费用。这项业务操作简单，收益可观，被视为基金子公司赚“快钱”的最佳选择，为此许多基金子公司不惜重金从信托、券商资管中挖掘相关人才，利用他们手中的客户资源迅速切入到这类业务之中。

从事股权质押业务的信托公司也感受到这一领域的竞争火爆。信托界人士告诉记者，去年公司所做项目的质押率不超过四折、且利率高于10—12%，但今年以来的普遍情况是五折以上的质押率、成本通常在10%以下。