市场环境突还暖 基金在“春夏交替”中寻机会

⊙本报记者 周宏

一夜之间，A股市场似乎从乍暖还寒的初春进入夏季，上周五，A股市场在多重利好的刺激下，突然大幅上涨，全天上证指数的单日涨幅突破2.14%，沪深300指数的涨幅更是达到2.8%，创下近一个月新高。整个市场一扫上周前四个交易日的尴尬不振。

投资情绪是如何在一夜之间翻身的，而机构投资者的看法又是怎样呢?

反弹应可继续

对此，光大保德信的看法是，短期市场的反弹机会应可延续。他们认为，市场前期担心的宏观经济问题，目前看已经度过了预期下调的冲击阶段。1季度的经济数据是比较弱的，但在数据公布之前市场已经有了一定预期。指数从农历年后开始下跌，目前已经稳定。

光大保德信认为，3月份以来，表现相对较好的板块已经逐步从防御类板块(如医药、TMT、除去白酒的食品饮料)，转变到偏周期性板块，比如地产水泥等。这是一个值得注意的变化。

“近期，地产、水泥等偏周期的行业表现较好，表明市场更着眼于未来。经济数据差，市场自然期待政策会如何，2季度的经济会怎样?因此，在经济再一次被数据证实确实比较差之前，市场反而显示出一些机会存续的迹象。”

对于未来，光大保德信认为银行、地产、汽车、家电等行业值得关注。

宏观不必悲观

交银施罗德的看法是，尽管2013年3月份工业增速降幅超出市场预期。且从已经公布的细项数据来看，大部分行业的增速均较1-2月份出现了回落，其中电力、电子、通用设备制造、纺织、钢铁的回落幅度较大。水泥、铁路等运输设备制造、电气机械及器材制造业增速上升。但投资者不必对于未来一段时间的宏观经济增长太过悲观。

交银施罗德认为，3月经济增速的下滑可能来自出口减速和地产新开工下滑的双重负面打击，但剔除这个基建投资、制造业投资和消费增速实际上均有小幅上升。随着地产调控细则的影响逐步被消化，地产投资可能恢复到相对正常的水平。而且，有利的金融环境已经维持了一两个季度的时间，目前银行间流动性、票据直贴利率仍保持在相对较低的水平。这些有利因素使得后续的经济增长不会太过悲观。

而在日前举办的好买财富管理峰会上，鹏扬投资的总经理杨爱斌亦认为，中国的经济大概率进入了复苏的阶段，近期的一些领先宏观经济指标显示，中国经济已进入弱复苏态势。杨爱斌认为，经济未来的复苏动力中主要还是仰仗于来自于房地产和基建的需求，房地产市场的相对火热，也构成了经济的两点。鉴于这些特点，中国经济未来会重新进入衰退也是不可能的。

存在多元投资机遇

而对于后市，今年一季度业绩出色的上投摩根新兴动力基金杜猛认为市场有其多元的细分行业投资机会。上投新兴动力去年进入股票基金前五名，今年一季度又以22.86%的收益率继续稳坐同类基金冠军。

展望后市，杜猛指出，总体来看今年经济是弱复苏状态，消费相对比较稳定，通胀也在可控范围。同时市场资金相对宽裕，对A股流动性有保障。二季度市场可能是阶段性观望期，呈现振荡状态。

他认为，今年股票市场不用悲观，主要机会来自于行业或者自下而上选择的成长股机会。中长期看，符合中国经济转型的成长股会不断得到验证脱颖而出，这些公司主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业。债券方面，上投摩根认为，经历了从2011年四季度开始接近一年半的牛市以后，债券持续上涨的动能在减弱，建议投资者逐步增加防守性操作，更多重视债券自身的持有价值和时间价值。