PE退出行至岔路口：并购重组还是等IPO（2）
核心提示：越来越多的迹象表明，在IPO审核放缓，开闸时间尚不明确的背景下，并购重组成为了PE退出的新选择。数据显示，一季度并购重组数量同比大增290%，相较于时间战线较长的IPO，火热推进的并购重组无疑更有“魅力”。不过，随着财务核查第一阶段的结束，IPO再度成为市场焦点。而对于PE来说，未来退出渠道也面临新的选择。
IPO一季度零封 并购重组优势显现
清科研究中心数据显示，2013年第一季度，IPO遭遇零封，并购成为最主要退出方式，共计发生8笔。
而并购重组的优势也开始显现。根据21世纪经济报道援引券商人士观点指出，企业资产证券化将是PE退出有效方式。“并购重组中，PE拿到限售期的股权后，可以通过股权质押的方式套现，这样资金也不必被套三年。”
“PE取得资产后，可以打包整理或者剥离不良资产，或者找到其他资源进行整合，如此一来，资产的盈利能力将更强，获利空间也将更大。”上述人士表示。
不过，仍然值得注意的是，尽管IPO开闸尚无时间表，但第一阶段的财务核查已经结束，市场对于IPO开闸来前的任何风吹草动均异常敏感。
与此同时，众多PE似乎又探索出了一种新的“投资退出模式”。即先期投资入股上市公司大股东，再凭借着丰富的资本运作经验力助后者整体上市，随后通过持股转换等方式实现退出。此前美的集团整体上市方案的出炉，就连带揭开了参与投资的PE的面纱，也成为这一投资退出新模式的经典案例。
而 大批待IPO企业背后，仍藏有大量机会。3月29日晚间，证监会公布了最新的《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》，情况表显示，尽管一周之内终止 审查的拟上市企业有76家。但目前排队IPO企业的数量仍然有765家，其中，拟在上交所上市的有173家企业，拟在深交所上市的有592家，包括239 家拟在创业板上市企业。
PE退出现阶段或已经行至十字路口，IPO，还是并购重组，这是个问题。
[责任编辑：山晓倩]
