转融券带来增量券源 策略选择变更多

⊙记者 浦泓毅 ○编辑 李剑锋

转融券开始运行后，融资融券市场券源有望逐渐丰富，使得目前市场中融券交易者的策略选择更加灵活多样，融券交易总量也有望进入增长快车道。同时，有券商警示，事件驱动做空套利的交易者将通过转融券获得更多“弹药”，相关行业上市公司应注意监测市场，提前应对。

一位券商信用交易部负责人告诉记者，目前融券投资者主要通过三种交易策略获利，包括事件驱动套利、盘中T+0交易，及多空组合套利。其中，事件驱动策略和多空组合策略对券源种类要求较高，在券源不足的情况下很难有效运转。未来随着转融券带来增量券源，相关策略的盈利空间将变得更大。

在上述策略中，多空组合策略往往被私募基金等资金量相对较大的机构投资者采用。该策略的基本操作方式是通过融券卖出构建一篮子股票组合的空头仓位，模拟某个大行业的指数效果，同时选择与该指数效果相关的突出个股做多。通过这种策略，投资者可以持有某个行业中优质个股盈利，同时对冲行业由于外部因素导致的整体波动。相对于做空大盘指数，这种对冲获得绝对收益的策略更加有针对性。

不难发现，这种策略对可融券源种类的全面性要求较高，如果有重要行业个股可融券的数量不到位，则将影响空头仓位的对冲效果。随着转融券的推出，以及未来相关标的范围的逐渐扩大，这种策略的适用范围和使用效果都会有较大提升。

事件驱动策略对个人投资者来说操作性较强，主要在上市公司或行业出现重大负面新闻时做空该公司或行业内其他融券标的获利。在转融券启动之前，投资者只能从券商自营盘中融到涉及负面新闻的券种。券商自营一方面行业配置比重较小，另一方面融券意愿较弱，影响了这种策略的使用效果。

而在转融券启动之后，券商转融其他券源向投资者出借的利益顾虑较小，券种来源也将更加丰富。投资者使用此类策略将更加方便。

该负责人同时表示，去年白酒股“塑化剂”风波令投资者记忆犹新。未来也不能排除有心者建立空头仓位后主动释放真假难辨的负面信息。食品、饮料、家电等日常消费品相关行业上市公司股价相对容易受到产品质量事件的影响，而在短期内出现快速下跌。因此，相关上市公司应在转融券时代针对融券市场建立监测机制，以便在出现重大变化时及时应对。