短期或有调整

□太平洋证券 周雨

本周后几个交易日市场日内振幅明显增大，并且每次在拉升之前回调幅度都有所加大。这种微妙的变化，一方面说明仍有大资金在进场，后市仍存逼空可能；另一方面也预示着后期继续维系市场人气的难度在加大。

就市场表现来看，本周一线蓝筹股一度出现分化，地产板块受调控预期加强的影响，在前半周冲高之后出现回落，虽然后半周有所反弹，但整体看，重心还是有所下移。银行板块在周一继续走强之后，后半周明显疲软，并在周五集体跳水。不过，值得欣喜的是本周汽车、建筑设备、公用事业、白酒等个股开始活跃。二线蓝筹发力，有望增加市场板块轮动的有效性，引导行情向纵深发展。

资金面上，本周央行在公开市场操作中开展600亿元7天期和330亿元14天期逆回购，中标利率分别为3.35%和3.45%。加上本周二开展的750亿元逆回购，本周公开市场逆回购操作规模达到1680亿元。由于本周公开市场将有1020亿元逆回购到期以及260亿元的到期央票，央行本周通过公开市场操作净投放流动性920亿元。在前半周1个月和2周SHIBOR大幅上行之后，后半周其余期限SHIBOR也出现上行，岁末资金面趋紧迹象已经开始显现。

本周大盘并未出现预期中的下行调整，而是以横盘震荡为主，选择了以时间换空间的调整方式。我们认为，短期市场存在一定的调整压力，下周逢高减仓或为明智之举。但中期来看，根据中登公司的统计，随着交易账户占比数量的大幅回升，以及短期持仓占比的降低，未来市场中期走强存在较好资金条件。