改革预期提振强势格局料延续

□中国银河证券研究部策略团队

上周市场出现强劲回升，我们认为改革预期显著增强和对明年经济工作的定调，打消了投资者的担心，是扭转市场情绪的关键。从投资机会看，主要看好低估值的周期性大盘蓝筹股，部分超跌的优质成长股、现代农业、美丽中国等主题机会也可关注。

稳增长政策打消

经济持续下滑悲观预期

上周的政治局会议对明年的经济工作进行了定调，稳增长与促改革并重，打消了投资者的疑虑，扭转了投资者疲弱的情绪，增强了投资者对经济和资本市场的信心。

会议强调，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政策协调配合。在投资方面要稳定投资增速优化投资结构，继续严格控制“两高”和产能过剩行业盲目扩张。在消费方面要扩大国内需求加快培育一批拉动力强的消费新增长点。这打消了投资者对明年经济大幅下滑的担忧，保持政策的连续性和稳定性意味着经济能够保持适度增长，没有因为改革而忽视经济增长。

另一方面，会议也要求加快推进产业转型升级，发挥自主创新对结构调整的带动作用，支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目，推进产能过剩行业兼并重组、扶优汰劣等。要有序推进农业转移人口市民化。这与城镇化的大趋势密切相关，我国户籍人口城镇化率只有35%，进一步增长的空间还很大。每一个百分点的城镇化率，对应的都是上千万人口以及数以万亿元计的投资和消费，新型城镇化值得憧憬。这就释放了强力改革的信号，没有因为增长而忽视了改革和经济转型。

重点关注成交量变化

   从市场运行趋势判断，可能出现如下走势：先上涨至2100点上方再小幅回调，但不创新低，随着年底资金压力的缓解，新年继续上行；上周的放量上涨最重要的意义在于短期封杀了市场大幅下跌的空间，市场情绪得到改善。本周市场主要关注市场成交量的变化。

成交量的大小代表了市场的强弱，经过几天的大涨，部分股票已经有了15%的收益，部分看不清后市或谨慎的投资者可能兑现观望，导致市场小幅修正。前期市场在沪指2100点上方堆积了较多的筹码，成为股指持续上行的阻力。能否突破前期阻力，要看是否有较多的新资金进场，成交量能否持续放大，至少不能有明显的缩量。如果明显缩量，则短期可能受阻，但从中期角度看，市场总体保持偏强格局的可能性更大。从影响市场情绪的风险因素看，限售股解禁、IPO堰塞湖等引致的资金压力仍需密切关注。

从投资思路看，主要还是关注低估值蓝筹股，以周期股为主。不管是从经济回升、估值，还是城镇化憧憬的角度，低估值周期蓝筹都是主要的受益品种，如金融、地产、建筑建材、石化、汽车等；其次是主题性的投资机会，如美丽中国、海洋强国、智慧城市、资源价格改革、现代农业等；再就是前期超跌的优质成长股，沙里淘金，已经可以找到少部分值得长期投资的品种了。