长阳之后周期股会否坐“9·7”款过山车

□本报实习记者 王朱莹

继9月7日放量上涨之后，沪综指12月5日再次收出一根大阳线。这两次反弹有着诸多共同点，最大的相似之处则是“周期股领涨，消费股相形见绌”，尤其昨日两市第一高价股贵州茅台逆市下跌。分析人士认为，周期股后市将出现分化，城镇化题材或成主线；贵州茅台等消费股仍是市场回调阶段的优选防御品种。

周期股点燃二次长阳

12月5日，低位盘桓已久的A股继9月7日之后再次迎来久违的大涨，上证指数收报2031.91点，重新站上2000点，全日上涨2.87%；深证成指收报8091.68点，上涨3.72%，二者均创了58个交易日以来的单日最高涨幅。

回顾市场走势，昨日的反弹易使人联想起9月7日的大阳线，二者有着太多的共同点：类似的涨幅、相近的量能、相似的上涨逻辑、同样的超跌反弹……除此之外，最引人瞩目的一点便是，两次放量反弹中率先启动涨势的均为周期性板块。

9月7日，在有关部门批复万亿规模基建项目的消息刺激下，建筑建材、机械设备等基建板块以及采掘、有色金属等反弹急先锋领涨，涨幅均在4.5%之上，带动23个申万行业指数悉数收涨。12月5日的反弹中，建筑建材、机械设备、有色金属、采掘等再度发力，涨幅均在3.8%之上，大幅跑赢沪综指。

“周期股历来都在反弹中充当着先锋军的角色，这既与周期股自身调整时间较长、在弱势中积累了较大的反弹动能有关，也与市场强弱转换中投资者的需求有较大关系。市场偏弱背景下，投资者的防御需求高，医药及绩优股受到青睐；而市场活跃时，投资者倾向于获取更高短期收益的周期股。”日信证券资深投资顾问王怀亮说。

事实上，从当前宏观经济情况看，周期行业景气度并不乐观，因而投资者对于周期股后市是否值得看好还存有疑虑。

“周期股后期将出现分化，两高及产能过剩行业的上市公司仍将面临较大的业绩压力，而部分创新及科技驱动的周期行业则有望迎来持续性的机会；同时，政策面的变化也将影响投资者对以建材为代表的周期股的预期。”王怀亮分析道，“长阳之后市场谨慎情绪将得到缓解，不过投资者信心的恢复则需要更长的时间，因此短期看股指可能继续围绕2000点附近展开震荡，蓝筹与题材概念之间的轮转可能是后期市场的主要特点。”

投资策略上，五矿证券高级投资顾问符海问说：“昨日的反弹确实跟9月7日的上涨有许多相似，不过也有些许不同，最大不同是9月7日留下跳空缺口，而昨日则没有，这使上涨动能在短时间内没有消耗过快，有利于反弹的持续。从昨日的板块走势看，水泥建材、工程机械等板块表现相对突出，是城镇化进程将会加速的政策预期所致。投资者可以城镇化为主线，找出相关板块中的优质品种，这类个股值得看好。”

茅台携12股逆市下跌

昨日反弹过程中，涨停股四面开花，数量多达50只，带领两市2386只股票顺势飘红，占比高达97%。相形之下，13只逆市下挫的股票则黯然失色，其中最引人注目的则莫过于有“价值投资典范”之称的A股第一高价股贵州茅台，该股昨日逆市下跌了0.16%。

“贵州茅台股的下挫很大程度上源于塑化剂事件的余波，尽管酒鬼酒停产改造已经完成，但贵州茅台却是负面传闻不断。伴随着市场的企稳反弹，机构对这只传统的优质白马股能否继续跑赢市场产生了分歧，因而在周期股大幅上扬之际，部分资金选择了撤离。”日信证券资深投资顾问王怀亮说。

五矿证券高级投资顾问符海问则认为，大盘年内跌幅近8%，而贵州茅台年内涨幅近4%，表现远强于大盘，也就是说这类非周期股表现通常会滞后于大盘，尽管短时弱于大盘，但从较长时间跨度看，仍然可能有较好表现。

贵州茅台的下跌只是近期消费股走弱的一个微观缩影，近几个交易日，食品饮料、餐饮旅游等消费板块持续跑输建筑建材、地产等周期板块。但王怀亮对消费板块仍然持乐观看法，他认为消费股仍然会在后市扮演重要角色，特别是当市场回调、周期股下挫时，消费板块仍是防御的优选品种，投资者需注意市场节奏变化。

从市场风格上看，王怀亮认为，尽管近期指数连续下挫，一度跌至1949点，但是以中国铁建、中国南车、中国北车、农业银行等为代表的蓝筹股却走出了独立行情，表现远强于大盘，反映了弱市背景下，资金在看重收益率的同时，对资金流动性也极为重视。后期市场信心如果得到修复，前期走强的蓝筹股的上涨空间反而可能缩窄，但热点题材的活跃仍有较大概率。