■长江期货看市LLDPE进入阶段性反弹周期

□冯宇

随着近期宏观面逐渐企稳，整个商品市场逐渐转暖，包括塑料在内的化工品也纷纷呈反弹走势。产业面来看，原油市场震荡走高、石化最新定价与市场价格稳中有升、库存维持低位等利好因素也在不断积累。12月3日，大庆石化装置故障消息的传出使得LLDPE主力合约一度触及涨停板，在基本面转好的影响下，短期LLDPE将维持反弹走势。

   首先，最新公布的EIA库存显示，截止到11月23日当周，美国原油库存减少24.7万桶至3.7412亿桶。成品油库存增减不一，美国汽油库存增加387万桶，至2.0426亿桶。包括取暖油及柴油在内的馏分油库存减少80万桶至1.1204亿桶。原油库存小幅减少，但绝对值仍处于年度内高位，加之美国进口量增加，原油供应仍将维持高位，但进入冬季后，取暖油消费旺季来临，对需求有支撑，市场做多信心将有所恢复。另外，基金多头净持仓有增持迹象，短期原油存在反弹。而作为塑料的直接上游，亚洲乙烯价格也逐渐显现止跌信号，传闻伊朗货源将涌入亚洲市场，但生产商表示将降低开工率来限制市场供应量，上游原料逐步企稳后将对塑料成本有支撑作用。

   其次，塑料生产企业一直采取稳价措施，最新出台的石化12月定价，部分低价调涨，支撑现货行情稳中上行，目前市场LLDPE主流市场报价在10700-10900元/吨。今年计划内只有包括大庆石化30万吨、抚顺石化45万吨共75万吨新产能投放，现货市场仍处于供应紧平衡状态。而上周消息传出，大庆石化60万吨/年新乙烯裂解装置发生意外事故，涉及55万吨装置停车，而恢复时间仍未确定，短时间内市场做多信心得到释放。国内产量因装置检修出现明显下滑，同时进口量也呈现减少，据最新统计数据显示，10月LLDPE进口量为18.14万吨，环比减少17.47%。1-10月LLDPE累计进口量为187.15万吨，同比减少7.79%。此外，包括社会库存与交易所库存都呈现下滑态势，而大商所库存已经连续三周维持零库存，与去年同期近万张库存相比形成强烈对比。

   最后，今年与往年相比，塑料薄膜和农膜产量出现下降。而进入12月后，根据传统季节性规律来看，农膜仍处于需求旺季，虽然市场心态仍显悲观，但农膜刚性需求依然存在。而包装膜企业受人民币汇率不断抬升影响，国内出口压力增加，但随着圣诞、元旦假日到来，也将有一定备货需求。今年以来，需求仍旧是塑料产业链中的薄弱环节，但由于下游仍处于消费旺季，在现货价格稳定的前提下，不排除年末呈现年尾翘尾消费走强的可能性。