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■华泰长城期货看市PTA短期备货拉涨后期回归弱势

中国证券报2012年11月30日04:01分类:新华社报刊

□张鹏

PTA期货经过自十月中旬开始的较长时间震荡后,近期有向上突破的趋势,这与聚酯产业链各厂商年底备货及PX(对二甲苯)12月合约倡导价上调有关。但随着PTA产能扩张结束及PX新装置的陆续投产,成本支撑减弱后,PTA将回归弱势。

PTA企业面临高价备货

合同货上涨

国内PTA企业新增产能投放主要集中在三季度,包括恒力440万吨、桐昆150万吨及远东140万吨共730万吨,而年内国内投产PX新装置只有包括腾龙芳烃80万吨和大连福佳70万吨在内共150万吨,按比例折算,这些新增的PX仅可满足230万吨左右的PTA生产,可见国内PTA产能扩张速度远远高于PX的扩张速度。据统计,截至2011年底,我国PTA进口依存度已达44%,而加上今年的PX缺口,预计PX进口依存度将接近50%。过高的对外依存度直接导致了国内PTA厂商话语权的丧失,被迫接受PX的高价。11月份,逸盛(海南)200万吨新装置的投产进一步加剧了PX的强势地位,12月份PX合约倡导价比前期均有所上调,埃克森美孚亚洲12月PX倡导价执行1620美元/吨CFR,较其十一月挂牌价格上涨70美元/吨、日本出光亚洲12月PX倡导价执行1600美元/吨,比前期上涨20美元/吨。

临近年底,部分PTA企业前期低价PX库存基本消化完毕,企业面临高价备货问题。前期由于低价原料存货,PTA厂商亏损并不是很大,而现在PTA厂商若按高价PX合约采购则将出现每吨600元以上的进口亏损。在这种情况下,PTA厂商纷纷上调12月份合同报价,恒力(大连)12月份PTA挂牌价格执行8600元/吨,较11月份结算价上涨150元/吨、逸盛石化12月份PTA挂牌价格执行8700元/吨,较11月份结算价上涨250元/吨。近期现货市场价格的上涨对期货市场有一定的推动作用。

国际原油高位震荡

PTA短期难以下跌

近期国际原油仍维持高位震荡,冬季受欧美取暖油需求支撑,下跌概率较小。而作为聚酯产业链的源头,原油价格的涨跌将直接影响到下游产品的成本高低。据计算,12年以来,WTI原油现货报价与内盘PTA现货价格线性相关系数为0.82,相关程度较高。PTA主要原料PX是从石脑油中生产而来,而从原油到石脑油属于炼油环节,其裂解价差比较确定,石脑油以后进入化工环节,各产品价格及利润不但受到来自上游的成本支撑,而且受到各个环节产能和供需的影响。

长期来看,原油价格的趋势性波动必然会在PTA的价格上有所反映,但近期由于PX的供不应求,导致原油对PTA的直接影响减弱。PX的短缺使得PTA成本支撑较强,但随着明年国内外主要新建PX装置的陆续投产,供应趋于正常后,原油对PTA的影响将更加明显,后期原油若因需求不足走弱,PTA的下跌也在所难免。

【责任编辑:周发】

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