中金公司投行部董事总经理王子龙：董秘应加入跨境并购团队

□本报记者 李若馨

中国国际金融有限公司投行部董事总经理王子龙认为，中国上市公司参与跨境并购面临三个有利因素，但同时作为公众公司身份的敏感性也使其并购面临复杂的因素，因此上市公司海外并购要吃透规则，研究对策，做到扬长避短。

首先是三个有利因素。其一，上市公司在参与跨境并购中容易建立良好的信用，毕竟作为公众公司容易取信于人；其二，就是资金实力，上市公司有畅通的融资渠道，这也是对外投资的时候交易对手相当看重的一点。其三，上市公司拥有一定的人才优势。相对来说，较于非上市企业，上市企业通过资本运作，积累了一批人才，他们对投资、融资都更加清楚。

与之相伴的则有三个不利因素。其一，作为上市公司，其股价很敏感。以中金操作的很多交易来看，中国企业海外并购的时候，往往愿意以控制上市公司的集团层面出面完成。其中一个重要的因素就是，由集团操刀可以避免对上市公司股价产生较大影响。此前，就有中国上市公司赴巴西收购，仅仅订立了意向性协议，对方就公开了这一消息，使得双方股价一飞冲天，为进一步的谈判造成很大麻烦，最终造成交易的失败。其二，上市公司得到政策性银行的贷款支持比较困难。其三，由于上市公司的投资需经由股东大会的同意，在决策时间上更长，这就会造成交易对手希望通过价格来弥补交易的不确定性和时间成本。

为弥补上述三个不利因素，中金公司给出的建议是：对接国内资本市场、投资者、监管机构的公司董秘有必要加入到跨境并购的团队中去，以避免投资项目与国内资本市场的沟通脱节，出现信息披露滞后、审批不畅等影响跨境并购进展的情况。

另外，王子龙认为，中国企业正在越来越快地走出去，而越来越快并不代表着金额越来越大，而是并购案数量在增多，中小企业在其中的占比也越来越重。且越来越多的并购案从企业自身的战略出发，令中国的跨境并购更具有其现实意义。