2000点整数关口告破机构重新审视A股（3）

上海证券报2012年11月28日04:11分类：新华社报刊

核心提示：虽然只是一个千点整数关口，但在市场人士看来，2000点争夺战对于多空双方而言，都具有重要的意义。今年以来，大盘曾经四度在盘中跌破2000点，在多头的努力下，前三次大盘都“起死回生”，但这一次，多头终于未能再次如愿。

【基金】频频减仓备战明年一季度

市场悲观情绪浓厚，上证指数创出今年以来新低。谨慎的公募基金，投资策略更加侧重防御性，在“抱团取暖”的消费板块节节败退的拖累下，基金顺势而为，显著减仓，目前股票方向平均仓位已经处于2006年以来的较低水平。

等待市场风险进一步释放

市场胶着于2000点，在基金眼中，跨年度行情很难出现，目前需等待市场风险进一步释放。

“年末企业资金的结算、财政存款上缴，加上银行在年末的揽存造成流动性紧张，往往对资本市场形成下跌压力。只有在经济强劲增长的情况下，对企业盈利增长的预期形成的上涨推动力超越流动性因素所造成的压力，才会出现跨年度行情。”在摩根士丹利华鑫基金看来，目前经济即使有所企稳，也算不上强劲增长。在这种情况下，若没有超预期的经济政策出台，流动性因素是影响市场的最主要因素，尽管目前市场的估值已经非常低，从中期看具备明显的投资价值，没有流动性支持的市场依然无法摆脱低迷的现状。

此外，酒业塑化剂事件的持续发酵，拖累此前持续强势消费板块节节败退，亦对市场形成拖累。对此，博时创业成长股票基金经理孙占军认为，塑化剂只是导火索，并不是消费板块下跌的主要原因。在其看来，在中国股市以往牛熊更迭中，熊市末端，此前抱团取暖的消费板块往往会出现下跌。此外，白酒库存处于高位，十一期间涨价预期也没实现，因此一个“插曲”而出现持续下跌也就不足为奇了。

侧重防御顺应市场减仓

孱弱的市场中，基金的投资策略，更侧重于防御。

“最近我们确实在减仓。”南方一家大型基金公司的基金经理对记者透露，其减仓主要是针对此前机构扎堆持有、估值又偏高的行业。“在此轮白酒股下跌之前，我们已经大幅减仓，与此同时加仓了一些医药股。”

沪上一家今年业绩表现优异的基金经理对记者表示，基于对年底机构博弈加剧的担忧，已经提前对大消费进行了减持，准备在接下来的调整中适当加仓一些二线地产股和铁路基建个股。

事实上，据多家基金研究中心策略，近期基金开始加速减仓。申银万国测算，上周开放式基金平均仓位大幅下降，截至11 月23 日，开放式基金平均仓位为72.01%。

“与历史仓位相比，仅有2008 年下半年至2009 年初股市出现大幅系统性下跌期间基金仓位低于目前水平。”申银万国基金分析师测算，上周基金继续减持社会服务业，对文化传播也大幅减持，而增持的是调整较多的制造业和房地产。

此外，根据海通证券最新发布的仓位测算报告，11月中下旬以来，偏股基金仓位出现了显著下降，基金主动减仓迹象明显。截至上周，股混型基金平均股票仓位的已经处于2006年以来的较低水平。

招商证券的报告也显示，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为70.3%，74.9%和62.5%，环比下降2.99、2.98和3.01个百分点。

“基金仓位再次降至历史较低水平，显示基金对当前市场非常悲观。”但从历史来看，招商证券认为，当基金仓位很低时，往往预示后市可能出现反弹。

备战明年一季度行情

相对于近期的谨慎，基金对于明年一季度行情则有着更多的期盼。有基金经理认为，大幅“杀跌”之后，12月末或许是一个不错的布局时点。

深圳一家基金公司基金经理对记者表示，年底机构换仓对市场影响较大，其建议下阶段回避小市值股票，加大地产、银行等蓝筹板块的配置比例。