增持潮传递积极信号 恐难扭转整体走势（2）

——增持传递积极信号 但难扭转长期趋势

值得关注的是，在央企国企回购增持带动下，11月以来中小板增持行为也有所增加。WIND统计显示，11月1——15日，两市67家公司分175次增持行为中，除有79次增持行为由主板公司完成外，共有约70次增持来自中小板公司，占总数的40%左右；另有26次增持行为来自创业板公司，占总数的15%左右。

分析认为，从市场层面看，回购增持案例逐渐增多，与沪深股市近两年持续下跌、不少上市公司价值严重低估密切相关。考虑到当前市场仍然低迷，A股未来很可能继续出现上市公司回购增持股份的案例。

对当前回购增持潮，市场人士也多给予了肯定。

日信证券认为，被增持个股在增持后的一段时间内(1个月、3个月、6个月及12个月后)整体上可获得超额收益率。主要考察两个因素:一是增持主体及动机。基于不同的增持动机，股价在中长期的表现可能有所差异。在无法准确判断增持动机的客观约束下，认为公司高管的连续增持更加值得关注。二是增持数量占流通股本的比例。增持比例越高，增持行为对股价的提振作用越明显。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也对大股东增持行为持肯定态度。认为股东的增持比较高调，而且是溢价增持，应该是认为公司股价估值仍偏低，但主要是想表达一定的积极姿态，试图释放一种影响力。在股市大环境低迷的情况下，一定程度内可以提振股民信心，对于股市趋稳是有利的。回购行为可以传递积极信号，短期内提升股价。不过个股行为并不会改变整体市场情况，也不可能扭转股市的长期趋势。

“一个典型的例子就是，曾有一段时间，汇金曾连续增持银行股，短期内起了一定的护盘作用，但后来就渐渐失去了积极影响。具体而言，影响在于波动特性。下跌的个股可能因增持而跌幅趋缓，平稳的个股可能因增持而有所上涨，上涨的个股则可能扩大增长幅度。短期内是利好利多的信息。”奚君羊指出。

中投顾问金融行业研究员边晓瑜则认为国内A股市场仍处于下行周期，股价跌势愈演愈烈，短期内难有反转迹象。部分公司股票回购的做法难给大盘带来丝毫的利好消息，若要大盘长期走势形成上行趋势，还需国家层面相关政策的出台。同时，实体经济的发展状况也将左右股市的未来态势，当前的经济形势还难以支撑A股步入上升轨道。

值得注意的是，同花顺大股东高管增持概念指数11月以来累计下跌逾5%。而自宝钢宣布回购股份以来，公司股价虽有一定程度的上涨，但公司自身的“信心”并不足以带动整个市场信心提升。宝钢股份目前股价仍然在4.7元左右徘徊，低于每股净资产6.47元。